Cena docelowa została podniesiona o 9 proc. Obecnie akcje PZU wyceniane są na 475 zł.
W dniu wydania rekomendacji warszawska giełda wyceniała papiery największego polskiego ubezpieczyciela na 433 zł, czyli o 9,7 proc. taniej od wyceny analityków.
„Pomimo, że rewidujemy w dół naszą prognozę skonsolidowanego zysku netto na rok bieżący o 2% do 2,8 mld PLN, podwyższamy naszą prognozę dywidendy z zysku za 2013 aż o 51% do 50 PLN na akcję. Podkreślamy, że jest to wyraźnie najwyższa prognoza na rynku, 76% powyżej średnich oczekiwań rynkowych (28 PLN na akcję), która implikuje bardzo wysoką stopę dywidendy w wysokości 11,5%. W naszej opinii, tak wysoka wypłata do akcjonariuszy jest możliwa po tym jak ZWZ PZU Życie zatwierdziło aż 3,8 mld PLN dywidendy za rok 2012, w tym 2 mld PLN płatnej z kapitałów rezerwowych. Ta dywidenda ze spółki zależnej zostanie rozpoznana przez PZU SA na sprawozdaniu jednostkowym jako przychód w 2Q, który znacząco wypłynie na jej zysk netto zarówno w pierwszym półroczu (4,7 mld PLN) jak i całym roku (5,1 mld PLN). Co więcej, po ostatnich wypowiedziach przedstawicieli MSP uważamy, że nawet 25 PLN na akcję może zostać wypłacona jeszcze w tym roku obrotowym w formie dywidendy zaliczkowej. Chociaż na wskaźniku 2013 P/E w wysokości 13,4x PZU jest notowane 32% powyżej średniej dla spółek porównywalnych z Europy Zachodniej, uważamy, że premia może jeszcze się powiększyć. Po pierwsze, PZU jako jedyne jest notowane nadal z prawem do dywidendy za 2012 (6,9% yield’u), a po drugie oferuje stopę dywidendy za 2013 o 2,5x wyższą niż średnia” – napisano w raporcie DI BRE.
