Zniżkom dochodowości na bazowych rynkach sprzyjały coraz mniejsze obawy rynku o zapowiedź istotnej zmiany perspektyw polityki przez Fed. Wobec rosnącego ryzyka niekorzystnego wpływu na gospodarkę zapowiedzi nałożenia na Rosję sankcji, Fed będzie zapewne ważył słowa w komunikacie. Drugim czynnikiem napędzającym ruch dochodowości na południe były środki spływające z wykupów kapitału i kuponów włoskich i hiszpańskich obligacji. W konsekwencji rentowności niemieckich Bundów ustanowiły kolejny rekord notowań lądując w ciągu dnia na poziomie 1,111%.
Zmiany na rynkach w Europie w połączeniu ze słabymi danymi o cenach nieruchomości w USA wpłynęły też na redukcję dochodowości papierów amerykańskich. Pod koniec dnia miała miejsce korekta w górę, za sprawą zaskakująco dobrych nastrojów konsumentów Conference Board. Wskaźnik wyniósł 90,9 pkt. 4,5 pkt. powyżej poprzedniego odczytu oraz 5,6 pkt. powyżej oczekiwań, głównie za sprawą wyraźnie lepszych ocen dochodów, biznesu i sytuacji na rynku pracy. Łącznie zapracowało to na przesunięcie amerykańskiej i niemieckiej krzywej o 2-3 pb. w dół w segmencie 5-10Y.
Krajowe papiery skarbowe zyskiwały we wtorek napędzane od strony fundamentalnej przez obawy o skutki dla wymiany handlowej nałożenia na Rosję sankcji. Drugim, lecz silniejszym czynnikiem były redukcje dochodowości europejskiego długu. W konsekwencji zobaczyliśmy przesunięcie w dół krzywej rentowności o 5-6 pb. w segmencie 5-10Y. W ślad za długiem podążyła także krzywa IRS, jednak tu ruch był minimalnie mniejszy. Krzywa FRA w ciągu dnia nieznacznie obniżyła się, jednak po południu wróciła do poziomów z poniedziałkowego zamknięcia.
W środę oczekujemy stabilizacji wycen w segmencie 2-4Y oraz na krzywej FRA. Pewien korekcyjny ruch w górę jest możliwy w przypadku papierów 5-10Y. Scenariusz taki będzie wspierany przez oczekiwania na decyzję FED, gdzie inwestorzy cały czas obawiają się przeceny w reakcji na dobre dane z rynku pracy i dane koniunkturalne. Dodatkowo pozytywnie zaskoczyć może raport z rynku pracy ADP z USA. Skala korekty powinna być jednak bardzo mała, bowiem polski dług jest bardziej zależy od trendów makro w Europie i kraju oraz kwotowań Bunda, gdzie w obu wypadkach trudno jest doszukać się argumentów za silniejszą przeceną. Rentownościom i stawkom w dalszym ciągu będą ciążyć oczekiwania na publikację danych PMI dla polskiego przemysłu zapowiedziane na piątek Dane mogą być nieco lepsze niż poprzedni odczyt, jednak powinny one potwierdzić słabnięcie momentum w sektorze przemysłowym w III kw.
Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.
