We wtorek do wczesnego przedpołudnia bazowe rynki długu były względnie stabilne, na wyceny nie miały większego wpływu publikacje danych PMI z Chin (50,2 pkt.) ani danych o sprzedaży detalicznej w Niemczech (realny wzrost o 2,5% m/m). Dopiero publikacja zgodnych z oczekiwaniami (0,3% r/r) wstępnych informacji o inflacji w Eurostrefie za wrzesień pomogła niemieckim obligacjom. Rentowności DE10Y w reakcji na dane przesunęły się w dół o 1 pb., zaś papiery amerykańskie podążyły za nimi. W dalszej części dnia niemiecki i amerykański dług rządowy zyskiwał na atrakcyjności w oczach inwestorów, częściowo dzięki słabszym niż szacowano odczytom Chicago PMI. Na zamknięciu dług został dodatkowo wypchnięty w górę zaskakująco słabym odczytem Conference Board (86 pkt. vs. oczekiwania 92,5 pkt.), na którym zaciążyło pogorszenie oczekiwań co do rynku pracy.
Krajowe papiery traciły w ciągu dnia, pomimo spadków rentowności na rynkach bazowych, wygenerowanych przez słabe dane inflacyjne z Europy oraz gorsze niż prognozowano informacje z amerykańskiego przemysłu (Chicago PMI) i od konsumentów zza oceanu (Conference Board). Rentowności były pchane w górę przez zauważalny w regionie i Europie (papiery korporacyjne) wzrost ryzyka kredytowego. Naszemu długowi nie były w stanie pomóc ani wypowiedzi przedstawiciela S&P o możliwości podniesienia ratingu Polski, ani informacje MF o większym zainteresowaniu polskimi papierami ze strony zagranicznych inwestorów. Na koniec dnia handlu zobaczyliśmy rentowności i stawki FRA i IRS wyższe o 1-3 pb.
W IV kw. resort finansów zorganizuje dwie regularne aukcje obligacji skarbowych (w październiku i listopadzie) o łącznej wartości 8-12 mld PLN. Jak podano w komunikacie, dodatkowo przeprowadzone zostaną trzy aukcji zamiany, które przyjmując średnie wartości emisji na poziomie 3 mld PLN (w 2014 r. tyle wynosiła wartość emisji obligacji) pozwolą na prefinansowanie przyszłorocznych potrzeb w wysokości kolejnych 10 mld PLN. Tym samym komunikat MF wpisuje się w nasze szacunki dotyczące skali emisji papierów w tym i przyszłym roku. Na aukcji zaplanowanej na 23 X MF zapowiedziało sprzedaż 2-6 mld papierów. W ramach aukcji zamiany 2 X MF zamierza zaoferować WZ0124, DS0725 i WS0428 w zamian za WZ0115 i PS0415.
Głównymi wydarzeniami dnia w środę będzie publikacja danych PMI z Eurostrefy i Polski. Spodziewamy się niskich odczytów z Europy i rozczarowania danymi z kraju (wynik poniżej 48,8 pkt.), co powinno zaowocować presją na spadki dochodowości krajowych papierów oraz stawek IRS i FRA. Naszym zdaniem dobry klimat utrzyma się także w czwartek, kiedy to spodziewana jest konferencja ECB, która powinna zachęcić inwestorów do dalszych zakupów długu.
Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.
