"Niesprzyjające warunki pogodowe i kolejny rok słabej sprzedaży kolekcji jesień-zima wywiera istotną presję na cenę akcji spółki. Naszym zdaniem obecna wycena nie dyskontuje jednak w pełni planowanych wzrostów powierzchni sieci sprzedażowej spółki w latach 2015-17 oraz akwizycji Eobuwie.pl (największego podmiotu sprzedającego obuwie online w Polsce). Uważamy, że w latach 2015-17 spółka zwiększy powierzchnię sklepów o 247,3 tys. (+21,9% CAGR 2015-17), co stanowi 92,3% założeń strategii na lata 2015-17. Zakładamy wzrost przychodów o 35,2% r/r do 3 162 mln zł w 2016 roku, na co składa się 225 mln zł z tytułu konsolidacji Eobuwie.pl oraz 597,6 mln zł wzrostu sprzedaży w podstawowym biznesie CCC" - czytamy w raporcie.
Analitycy oczekują także zbilansowania negatywnego wpływu wzrostu kursu USDPLN oraz konsolidacji Eobuwie.pl (biznes generuje niższą rentowność sprzedaży niż CCC) na rentowność sprzedaży przez wypracowanie lepszej marży r/r na sprzedaży kolekcji jesień-zima w 2016 roku. "W naszych założeniach uwzględniliśmy wydłużenie procesu dochodzenia do rentowności EBIT sklepów działających na rynku niemieckim i austriackim (zakładamy że nastąpi to odpowiednio w latach 2020 oraz 2018). Do wyceny CCC włączamy wartość netto spółki Eobuwie.pl, którą szacujemy na 509,4 mln zł (14 zł/akcję). Biorąc pod uwagę powyższe czynniki zalecamy kupowanie walorów CCC z ceną docelową 159 zł/akcję" - czytamy dalej.
Rekomendacja została wydana przy cenie 132 zł za akcję, zaś w poniedziałek, ok. godz. 15:45 kurs akcji wynosił 130,5 zł.
