Raport został wydany przy rynkowej cenie akcji HANDLOWY wynoszącej 91,7 zł. W dniu wydania raportu na zamknięcie sesji ich cena wynosiła 93,85 zł. W piątek około 11:40 kusr walorów banku wynosił 95 zł.
W ocenia analityków wyniki Banku Handlowego były lepsze niż prognozy. Poprawa wynikała głównie z lepszej kontroli kosztów, niższych odpisów na rezerwy oraz wyższych dochodów z operacji finansowych.
„Wyniki oceniamy jako dobre, jednak w dalszym ciągu nie mamy do czynienia w banku ze wzrostem wolumenów, co Prezes zapowiadał na początku roku. Psuje to ogólny obraz rezultatów spółki. W kolejnych okresach poprawy zyskowności upatrujemy raczej w obniżaniu poziomu rezerw niż wzroście dochodów - te pozostaną płaskie, głównie za sprawą niskich przyrostów wolumenów. Annualizowane P/E wyników kwartalnych dla BH wyniosło 13.6x, co jest do tej pory najniższym poziomem spośród banków, które opublikowały już wyniki” – napisano w raporcie.
„Bank Handlowy jest notowany z dyskontem w stosunku do konkurentów (P/E na lata 2010/2011 16.2 i 13.3 przy średniej 17.4 i 14.7). Za zainteresowaniem akcjami BH przemawia możliwość wypłaty wysokiej dywidendy (naszym zdaniem w 2011 roku bank wypłaci 4.5 PLN dywidendy, co da DY na poziomie prawie 5%). Choć niska dynamika wolumenów wciąż wygląda niepokojąco sądzimy, że kolejne kwartały przyniosą poprawę tej tendencji (od początku roku portfel kredytowy banku jest stabilny). Biorąc powyższe pod uwagę pozostawiamy rekomendację akumuluj na walory spółki, z nową ceną docelową w wysokości 99.7 PLN” – uzasadniają analitycy Millennium DM wydaną rekomendację.
