Rekomendację wydano przy rynkowym kursie akcji KGHM Polska Miedź wynoszącym 104 zł. W dniu wydania raportu na zamkniecie sesji cena akcji miedziowego giganta spadła do 102,4 zł.
"Spodziewamy się znacznej rewizji prognozy zarządu wyników KGHM na 2010 rok. Utrzymujące się ceny miedzi powyżej 7.200 USD oraz wysoki kurs pary USD/PLN przełożą się bowiem na poprawę marż i wygenerowanie znacznych strumieni gotówki. Prognozujemy wypracowanie przez spółkę ponad 4,8 mld PLN EBIT i blisko 4 mld PLN zysku netto w 2010 roku. Zwracamy uwagę, że wygenerowana w 2010 nadwyżka finansowa netto (ponad 4,5 mld PLN) otwiera drogę do wypłaty znaczącej dywidendy" - napisano w raporcie.
"Zgodnie z naszą analizą rynku miedzi uważamy, iż ryzyko mocniejszego spadku cen miedzi jest ograniczone. Uzasadniamy to tym, że i) Chiny wciąż utrzymują produkcję surowca na rekordowo wysokich poziomach, ii) istotnie zwiększyła się konsumpcja miedzi per capita w UE, iii) spada poziom zapasów na światowych giełdach miedzi" – czytamy także.
"Według naszych prognoz akcje KGHM są obecnie handlowane z mnożnikami EV/EBITDA 3,3x i EV/EBIT 3,8x, wskazującymi na ponad 20 proc. dyskonto do spółek z grupy porównawczej na 2010 rok. Reasumując, dostrzegamy dalszy potencjał do zwyżki kursu akcji KGHM i decydujemy się rozpocząć wydawanie rekomendacji dla spółki od zalecenia Kupuj z ceną docelową 126,0 PLN" – napisano w uzasadnieniu rekomendacji.
