Na rynku stopy procentowej, przy braku istotniejszych wydarzeń rentowności polskich papierów skarbowych wyraźnie wczoraj spadły na całej długości krzywej (o 1-5 pb), przy czym rentowności 2-letnich papierów znalazły się na historycznych minimach (dla OK0716 2,32%).
Na krótkim końcu inwestorzy dyskontowali rosnące prawdopodobieństwo poluzowania polityki pieniężnej w Polsce, z kolei spadek rentowności na dłuższych tenorach wspierała krótkookresowa niższa awersja do ryzyka na globalnych rynkach finansowych (co widać było m.in. po wzrostach indeksów na giełdach akcji, czy rosnących rentownościach Treasuries i Bund-ów).
Dobre nastroje na rynku długu powinny utrzymać się w najbliższych dniach za sprawą publikacji w kraju kluczowych dla inwestorów danych makroekonomicznych. W środę GUS opublikuje dane nt. inflacji w lipcu. Rynek oczekuje, że wskaźnik spadnie do minus 0,2% r/r (prognozy wahają się od -0,4% do -0,1%). Nasze oczekiwania są zbliżone do konsensusu, chociaż jednocześnie widzimy wysokie prawdopodobieństwo nieco niższego odczytu. Dzień później GUS opublikuje dane nt. PKB w 2q14.
Rynek oczekuje wyhamowania dynamiki wzrostu do 3,2% r/r wobec 3,4% w 1q14. Również i w tym przypadku przypisujemy wysokie prawdopodobieństwo scenariuszowi niższego odczytu (jednak powyżej 3,0%). Za takim wynikiem przemawiają słabsze dane ze strefy euro, wprowadzone przez Rosję sankcje, a także opublikowane w kraju miesięczne dane makroekonomiczne. Wspomniane informacje pozwolą na ewentualną weryfikację oczekiwań w odniesieniu do wrześniowego posiedzenia RPP.
