"Spółka posiada dużą ekspozycję na niemiecki rynek IT oraz jego segment SME na poziomie niespotykanym u żadnej innej polskiej spółki IT. Bardzo prawdopodobne dotkliwe uderzenie światowego kryzysu w ten rynek spowoduje, iż wyniki spółki w średnim terminie będą zagrożone" - napisano w raporcie.
"+Inwestycje w przyszłość+ są ostatnimi czasy mantrą Comarchu na wyjaśnienie niesatysfakcjonujących wyników, i nie spodziewamy się tutaj zmiany w nadchodzących kwartałach" - dodano.
W wycenie akcji Comarchu analitycy DM BZ WBK nie uwzględnili budynków spółki, gdyż w ich opinii ze strony akcjonariuszy nie ma woli do ich spieniężenia.
Rekomendacja została wydana przy kursie akcji Comarchu na poziomie 70,05 zł.
"Naszym zdaniem rozczarowanie w I kw., w połączeniu z ostatnim wzrostem cen akcji spółki o 71 proc. stanowi silne uzasadnienie dla oczekiwanej słabości akcji Comarchu" - napisano w raporcie.
DM BZ WBK prognozuje, że Comarch uzyska w 2009 r. 25 mln zł zysku netto, 28,5 mln zł zysku operacyjnego, 65,8 mln zł EBITDA i 855,7 mln zł przychodów.
