Cinema City: BDM zaleca „kupuj”

Rekomendacja została wydana przy cenie akcji spółki 14 zł. W piątek o godz. 9.40 za papiery Cinema City płacono 12,35 zł.

"Według naszych szacunków rok 2008 powinien przynieść kolejną poprawę wyników. Spodziewamy się, że przychody z działalności kinowej wzrosną o 24 mln euro r/r na co zdecydowany wpływ będą miały nowo otwarte sale kinowe, których w bieżącym roku ma zostać uruchomionych 116.Zgodnie z naszą prognozą wskaźnik P/E'08 szacujemy na poziomie 11,4x, a EV/EBITDA'08 4,7x. W kolejnym roku spodziewamy się jednak pogorszenia wyników, gdyż nie uwzględniamy jednorazowych zysków z przeszacowania wartości nieruchomości. Ponadto uważamy, że agresywna strategia rozwojowa spółki spowoduje zwiększenie kosztów. Sądzimy, że wpłynie to istotnie na wynik operacyjny spółki w 2009 roku i wg naszych prognoz P/E'09 wyniesie 15,5x, podczas gdy EV/EBITDA spadnie do 4,6x" - napisano.

"Biorąc pod uwagę pozycję rynkową spółki w krajach CEE oraz dalszą agresywną strategię ekspansji m.in. na rynku rumuńskim uważamy, że spółka w perspektywie kilku lat będzie jednym z głównych podmiotów z branży na rynku europejskim. Za tym, że spółka jest dobrą ekspozycją na segment związany z rozrywką przemawia również to, że będzie ona liderem na najbardziej perspektywicznej części rynku kinowego w Europie. Podsumowując spodziewamy się, że w dłuższym terminie planowana ekspansja pozytywnie wpłynie na działalność operacyjną spółki" - dodano.

Analitycy BDM uważają, że w najbliższych kwartałach należy spodziewać się pogorszenia wyników, które nie będą już w takim stopniu jak w poprzednich latach poprawiane dzięki jednorazowym przeszacowaniom wartości nieruchomości.

"Uważamy jednak, że ten fakt jest już uwzględniony w wycenie rynkowej. Wartość jednej akcji ustaliliśmy na poziomie 4,1 euro, co powiększone o wartość nieruchomości przeznaczonych do sprzedaży (0,72 euro) daje 4,8 euro za walor (przy kursie 3,59 euro/zł daje to 17,1 zł). Nasza wycena jest o około22 proc. wyższa od obecnej ceny rynkowej i na tej podstawie wydajemy rekomendację +kupuj+" - napisano.