Dla porównania w piątek zapadały bony o wartości 102,8 mld PLN. Po rozliczeniu operacji otwartego rynku w systemie płynność wyraźnie wzrośnie. Nie można wykluczyć, że na początku przyszłego tygodnia NBP zdecyduje się na przeprowadzenie absorbującej operacji dostrajającej. Na rynku pieniężnym stawki depozytowe O/N mogą w najbliższych dniach spaść w okolicach 4,25%.
Najważniejszym wydarzeniem podczas piątkowej sesji na rynku stopy procentowej była publikacja danych nt. inflacji w lipcu. Jak podał GUS, wskaźnik CPI wyniósł 4,1% r/r wobec oczekiwanych przez ekonomistów 4,3% (ankieta agencji Reuters z końca lipca). Rozbieżności w ocenach wahały się od 4,1% do 4,6%. Powodem tak niskiej dynamiki wzrostu cen konsumpcyjnych był głównie nieco silniejszy od oczekiwań spadek cen żywności, a także spadek cen odzieży i obuwia oraz łączności.
Do momentu publikacji inflacji na rynku nie widać było istotniejszych zmian rentowności obligacji skarbowych i kontraktów IRS, chociaż nieznacznie dominowała tendencja do ich spadku. Najwyraźniej część inwestorów spodziewała się niższego odczytu, podobnie jak miało to miejsce wcześniej w Czechach (1,7% r/r wobec oczekiwanych 1,8%), a także na Węgrzech (3,1% r/r wobec oczekiwanych 3,4%). Po publikacji notowania praktycznie nie uległy zmianie.
Naszym zdaniem silniejszy od oczekiwań rynkowych spadek inflacji drugi miesiąc z rzędu daje nadzieję na wstrzymanie cyklu podwyżek stóp procentowych w 2011r. Co więcej, coraz silniejsze akcentowanie na świecie przez banki centralne ryzyk dla globalnego wzrostu gospodarczego może skutkować nawet grą na obniżkę stóp w Polsce. Aktualnie rynek pochodnych zaczyna dyskontować ryzyko obniżki stóp w przyszłym roku. Opisywane zmiany powinny mieć pozytywny wpływ na wycenę SPW oraz kontraktów IRS.
Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.