Rekomendację wydano przy cenie akcji 117,0 zł. W poniedziałek po godz. 9:30 akcja Grupy Kęty kosztowała 118,2 zł, po spadku o 3,1% kursu otwarcia.
"Spółka opublikowała wstępne wyniki za I kw. 2012. Przychody wzrosły o 9% r/r (do 350 mln zł) a EBITDA o 5% (45 mln zł). Nieznaczny spadek EBIT r/r o 4% to efekt przyrostu amortyzacji r/r (20 mln zł vs 16,9 mln zł). Pozytywnie należy ocenić tylko niewielki wzrost długu netto względem końca 2011 (zmiana o +12 mln zł q/q, ale -55 mln PLN r/r). Prognozy spółki na 2012 rok są ostrożne. Zarząd założył przyrost przychodów i EBITDA o 1%. W naszym modelu zakładamy, że spółka może je nieznacznie przekroczyć. Na poziomie netto prognozujemy w 2012 roku 107,3 mln zł, wobec 104,2 mln zł w prognozie zarządu. (...) Biorąc pod uwagę relatywnie atrakcyjne wskaźniki, na których handlowana jest spółka (zdywersyfikowany podmiot, niski poziom dług netto/EBITDA, regularna dywidenda), lepsze od pierwotnych założeń wyniki 2011 roku (m.in. wyraźne obniżenie długu netto), w miarę stabilne w tej chwili otoczenie makro, relatywnie konserwatywne prognozy n! a 2012 rok, a także szanse na wzrost dywidendy w kolejnych latach, wydajemy rekomendację Akumuluj podwyższając cenę docelową z 107,6 zł do 131,9 zł. Wzrost wyceny jest także pochodną spadku stopy wolnej od ryzyka oraz zmian wskaźników dla spółek z grupy porównawczej" - czytamy w raporcie.
