Nowa cena docelowa została także obniżona o ponad 10 proc. do 104 zł. W poprzednim raporcie analitycy DI BRE szacowali wartość akcji JSW na 116,4 zł.
Raport został sporządzony przy rynkowej cenie akcji spółki wynoszącej 89,6 zł, co oznacza potencjał wzrostowy na poziomie 16 proc.
„Barierą dla wzrostu cen węgla koksowego są nadal niskie ceny stali, co powoduje, że rentowność hut spadła do poziomu z okresu kryzysu 2008/09. Sytuacja zacznie się poprawiać najwcześniej w 2Q’13, przy czym oczekujemy, że do końca 2013 roku cena węgla koksowego nie przekroczy 200 USD/t. Rok 2013 przyniesie spadek cen węgla energetycznego, co szczególnie dotknie JSW, która w 2012 sprzedawała duże ilości węgla po wysokich cenach sportowych. Na koniec września Spółka posiadała 2,2 mld PLN gotówki netto. Z jednej strony daje to wysoki potencjał do wypłaty dywidendy (Skarb Państwa może potrzebować dywidend do równoważenia budżetu w otoczeniu niskiego wzrostu PKB) z drugiej rodzi obawy o to, że JSW może stać się inwestorem strategicznym w jednym z dwóch holdingów węglowych przewidzianych przez rząd do prywatyzacji. Powrót w roku 2014 cen węgla koksowego do poziomu 200 USD/t, implikuje wycenę Spółki na poziomie EV/EBITDA 4,0” – napisano w raporcie DI BRE.
