Rekomendacja została wydana przy cenie 4,97 zł. W czwartek o godzinie 10:10 kurs spółki wynosił 5,11 zł po wzroście o 0,99% od ostatniego zamknięcia.
"Obniżamy naszą rekomendację dla PGNiG z 'neutralnie' do 'redukuj' i obniżamy cenę docelową z 6,3 zł do 4,6 zł po obcięciu prognoz EBITDA na lata 2016-17F z powodu nowych założeń makro, taryf i programu rabatowego. Co więcej, w przeciwieństwie do niektórych uczestników rynku, widzimy niewielki potencjał do pozytywnego zaskoczenia w trwających obecnie negocjacjach z Gazpromem. Zakładamy, że negocjacje zakończą się w połowie 2016 r., lecz nowa formuła Jamalska nie przełoży się na znaczący efekt retroaktywny" - czytamy w raporcie.
Analitycy obniżyli prognozę znorm. EBITDA na 2016 r. o 17% do 5,5 mld zł (spadek o 23% r/r, 13% poniżej konsensusu).
"PGNiG jest notowany przy EV/EBITDA 5,6x na 2016F i nie postrzegamy tej wyceny za atrakcyjną. Głównymi czynnikami ryzyka dla naszej rekomendacji (wpływającymi na możliwość zwyżki kursu akcji) są jednorazowa wysoka dywidenda i ewentualne atrakcyjne przejęcia aktywów wydobywczych" - czytamy dalej.
