Cena docelowa została podniesiona o 20 proc. do 33,4 zł. Poprzednio analitycy DI BRE Banku wyceniali walory spółki na 27,8 zł.
Raport został wydany przy rynkowej cenie walorów DOMDEV wynoszącej 30,5 zł, o 9,5 proc. taniej od najnowszych szacunków DI BRE.
„Zarząd Dom Development wnioskuje o przeznaczenie niemal całego zysku za 2012 na wypłatę dywidendy (91,0 mln PLN, 3,68 PLN/akcję). Implikuje to DYield w wysokości 12,1%, czyli ponad dwukrotnie więcej niż aktualna stopa dywidendy w Robygu. Jednocześnie Zarząd zdecydował, że w najbliższych latach będzie rekomendował Walnemu Zgromadzeniu zwiększenie wysokości dywidendy w stosunku do lat ubiegłych. Dotychczasowa polityka dywidendy w Dom Development była konserwatywna i pozwoliła zgromadzić w Spółce znaczne nadwyżki pieniężne. Zarząd już w ubiegłym roku sygnalizował, że nie zamierza agresywnie inwestować w grunty, gdyż:
(1) Spółka posiada bank ziemi na ponad 7000 mieszkań,
(2) znalezienie działki budowlanej po okazyjnej cenie nie jest łatwe pomimo trudnej sytuacji na rynku mieszkaniowym.
W tym kontekście, decyzję o zmianie polityki dywidendowej oceniamy pozytywnie. Minimalny poziom zadłużenia dewelopera oraz łatwy dostęp do finansowania zewnętrznego sprawiają, że wypłata wysokiej dywidendy nie ogranicza potencjału operacyjnego Spółki. Pomimo oczekiwanego spadku zysków, Dom Development wciąż jest notowany na P/E (2013-2014) równym 11-12x. Jest to w naszej opinii atrakcyjny poziom wskaźnika, biorąc pod uwagę wysokość dywidend, które zamierza wypłacać Spółka” – napisano w raporcie DI BRE Banku.
