To pokazuje, że aktywa OFE od kilku miesięcy w dawno niespotykanym tempie zaczęły rosnąć. Od końca lutego (najniższy poziom w bieżącym roku) ich poziom zwiększył się już o 16.87%, przy czym jest to głównie zasługa sprzyjającej koniunktury na rynku akcji. W przeciągu czterech ostatnich miesięcy indeks WIG zyskał na wartości ponad 40%.
Chociaż w czerwcu koniunktura na rynku akcji była czynnikiem mniej sprzyjającym niż w kilku wcześniejszych miesiącach, to wynik zarządzania istotnie wpłynął na ostateczny poziom aktywów. Szeroki indeks rynku akcji WIG wzrósł w czerwcu o 3,74%. Sprzyjającym czynnikiem była lepsza niż przed miesiącem sytuacja na rynku obligacji.
Wskaźnik IROS mierzący koniunkturę w segmencie papierów dłużnych o stałym oprocentowaniu zwiększył swoją wartość o 0,78%. Był to efekt spadku rentowności papierów dłużnych, na co wpływ mógł mieć niższy odczyt wskaźnika inflacji, kolejna obniżka oficjalnej stopy procentowej oraz zbliżony do zakładanego przez konsensu rynkowy poziom „dziury budżetowej”. Można wiec powiedzieć, że sytuacja w obu głównych segmentach rynku, z punktu widzenia OFE, miała dodatni wpływ na ostateczny wynik zarządzania funduszy emerytalnych, który w czerwcu wyniósł 2,57 mld zł.
Drugim istotnym źródłem wzrostu aktywów była pula środków przekazanych przez ZUS. Dzięki niej aktywa OFE powiększyły się o 1,79 mld zł. Warto zauważyć, że chociaż jest to wartość niższa niż średnia z trzech ostatnich miesięcy, to w pierwszym półroczu 2009 roku OFE otrzymały więcej środków z ZUS niż w analogicznym okresie 2008 roku. W dalszym ciągu nie można wiec wykluczyć, że mimo rosnącego bezrobocia oraz spadku dynamiki wynagrodzeń w Polsce, fundusze emerytalne i tak w tym roku wciąż mogą otrzymać od ZUS podobną wartość środków, jak w poprzednim roku.
Oprócz dobrego wyniku z zarządzania oraz gotówki z ZUS, na aktywa OFE wpływ miało rozliczenie sesji transferowej. Ze względu na techniczny charakter tej operacji w pierwszym jej etapie tj. przed miesiącem aktywa OFE zostały pomniejszone o -1,55 mld zł. W czerwcu natomiast wpłynęły in plus na wartość aktywów. Z tego też względu rozliczenie drugiej w tym roku sesji transferowej miało duży wpływ na rozwarstwienie dynamiki aktywów, nie tylko w maju ale również w czerwcu.
Mając na uwadze symboliczne rozwarstwienie stóp zwrotu jednostek rozrachunkowych OFE (od 1,46% do 1,83%), skutek rozliczenia sesji transferowej jest dobrze widoczny w czerwcowej dynamice aktywów. Największy procentowy przyrost aktywów wykazało AXA OFE(6,62%), podczas gdy wzrost wartości jednostki rozrachunkowej był niższy (1,74%).
Skutkiem sesji transferowej jest również to, że niższą od średniej dynamikę aktywów uzyskały dwa zdecydowanie największe fundusze tj. Aviva OFE oraz ING OFE. Wzrost wartości aktywów w ich przypadku wyniósł odpowiednio 3,23% oraz 3,82%, podczas gdy jednostka rozrachunkowa zwiększyła swoją wartość o 1,81% i 1,72%. Średni wzrost wartości aktywów dla całego rynku wyniósł natomiast 3,96%.
/>