GUS podał najnowsze dane o inflacji. Co w lipcu drożało najmocniej? [TABELA]

Inflacja w lipcu

Ceny towarów i usług konsumpcyjnych w lipcu 2023 r. wzrosły rdr o 10,8 proc., a w porównaniu z poprzednim miesiącem spadły o 0,2 proc. - podał Główny Urząd Statystyczny.

Poniżej poszczególne składniki wskaźnika inflacji za lipiec i czerwiec 2023 r.

Miesiąc wcześniej - w czerwcu - inflacja konsumencka wynosiła 11,5 proc., zaś w maju – 13 proc. rok do roku.

KOMENTARZE

PIE: Inflacja we wrześniu zbliży się do 10 proc.

W najbliższych miesiącach spodziewamy się słabszego spadku inflacji. We wrześniu wskaźnik zbliży się do 10 proc. – wzrost cen ropy naftowej oraz zbóż będą ograniczać skalę spowolnienia – przekazali analitycy Polskiego Instytutu Ekonomicznego w komentarzu do danych GUS o inflacji.

Jak przekazał Polski Instytut Ekonomiczny, inflacja spadła w lipcu z 11,5 proc. do 10,8 proc. i jest to piąty miesiąc z rzędu, kiedy tempo wzrostu cen spowalnia. Zauważono, iż od szczytu inflacja jest niższa już o 7,6 pkt. "Zdecydowanie potaniały ceny paliwa – w lipcu tankowanie na stacji było o 15,5 proc. tańsze niż rok temu" – wskazano. Zgodnie z PIE, tempo wzrostu cen żywności i energii także spowolniło, chociaż wciąż jest wysokie i wynosi kolejno 15,6 proc. i 16,7 proc.

Według szacunków instytutu inflacja bazowa także spadła w lipcu, a "ceny w tej grupie wzrosły o 10,5 proc.".

Analitycy PIE spodziewają się w najbliższych miesiącach słabszego spadku inflacji. W ich ocenie we wrześniu wskaźnik zbliży się do 10 proc. – wzrost cen ropy naftowej oraz zbóż na rynkach żywnościowych będą ograniczać skalę spowolnienia. "Niemniej inflacja bazowa dalej powinna pozostać w trendzie spadkowym" – stwierdzili. Jak wskazano, oczekiwania inflacyjne firm czy konsumentów są coraz niższe. Zgodnie z badaniami GUS – zauważono – w lipcu prawie 70 proc. respondentów uważa, że ceny będą rosły wolniej albo w takim samym tempie.

Według prognoz PIE, w 2024 roku inflacja będzie się utrzymywać na wysokich poziomach i średnio w roku wyniesie 7,9 proc.

"Podobne tendencje widzimy w krajach regionu – to wynik silnej presji płacowej pomimo spowolnienia gospodarczego. Wciąż znaczący odsetek cen rośnie w tempie przekraczającym 10 proc." – podsumowano.

ING: Wyraźny spadek inflacji bazowej

Lipiec przyniósł dalszy wyraźny spadek inflacji bazowej - z wyłączeniem cen żywności i energii - do ok. 10,5 proc. r/r z 11,1 proc. r/r w czerwcu - szacują analitycy banku ING Rafał Benecki i Adam Antoniak odnosząc się do poniedziałkowych danych GUS o inflacji CPI.

"W oparciu o udostępnione dziś dane szacujemy, że lipiec przyniósł dalszy wyraźny spadek inflacji bazowej z wyłączeniem cen żywności i energii – do ok. 10,5 proc. r/r z 11,1 proc. r/r w czerwcu" - ocenili analitycy ING Rafał Benecki i Adam Antoniak.

Wskazali, że w lipcu ceny żywności i napojów bezalkoholowych obniżyły się o 0,2 proc. m/m, do czego w istotnym stopniu przyczyniły się - w ich ocenie - sezonowe spadki cen warzyw i owoców. Z kolei ceny paliw wzrosły o 0,4 proc. m/m, mimo wakacyjnych promocji cenowych dominującego gracza na tym rynku, a ceny nośników energii się nie zmieniły m/m - podali analitycy.

Dodali, że spadek inflacji związany jest w dużym stopniu z ustępowaniem szoków zewnętrznych. "Po dynamicznej dezinflacji w drugim kwartale 2023 r., w drugiej połowie 2023 spodziewamy się wolniejszego spadku inflacji CPI. Jeżeli ceny ropy naftowej utrzymają się na obecnych poziomach (powyżej 80 dolarów), to po wakacjach możemy mieć do czynienia z ponownym wzrostem cen paliw" - wskazali.

Ich zdaniem średnioterminowe perspektywy inflacyjne pozostają niepewne, m.in. z uwagi na prawdopodobne wzrosty regulowanych cen energii z początkiem 2024 i utrzymujący się na dwucyfrowym poziomie wzrost wynagrodzeń, który może się utrzymać przy znaczącym wzroście płacy minimalnej w przyszłym roku

Jak zwrócili uwagę Rafał Benecki i Adam Antoniak, Narodowy Bank Polski koncentruje się na oczekiwanym spadku inflacji do jednocyfrowych poziomów i deklaruje gotowość do cięcia stóp procentowych po wakacjach, chociaż projekcja banku centralnego wskazuje, że spadek inflacji do celu będzie długotrwałym procesem.

Analitycy ocenili, że NBP obniży stopy o 50-75 pb w br. i rozpocznie łagodzenie polityki pieniężnej we wrześniu; wydłuży to jednak okres powrotu inflacji do celu.

PKO BP: Głównym źródłem spadku inflacji były ceny żywności

Głównym źródłem spadku inflacji w lipcu były ceny żywności, które w ujęciu miesięcznym obniżyły się mocniej niż zakładano - komentują dane GUS o inflacji ekonomiści PKO BP. W ich ocenie inflacja w sierpniu będzie na granicy 10 proc.

Jak zauważyli w komentarzu ekonomiści PKO BP, głównym źródłem spadku inflacji CPI w lipcu były ceny żywności.

"W ujęciu m/m żywność taniała drugi miesiąc z rzędu, a skala spadku cen była wyraźnie silniejsza niż zakładaliśmy. W porównaniu do czerwca ceny żywności spadły o 1,2 proc., silniej niż wskazywałby wzorzec sezonowy. W ujęciu r/r ceny żywności i napojów bezalkoholowych były w lipcu wyższe o 15,6 proc. - dla porównania, w szczycie notowanym w lutym i marcu br. roczna dynamika cen żywności sięgała 24 proc." - dodali.

Ekonomiści PKO BP oczekują, że trend spadku inflacji żywnościowej w ujęciu rocznym będzie kontynuowany, a na koniec roku sprowadzi ją do ok. 7-8 proc. r/r.

W komentarzu wskazano, że ceny nośników energii nie zmieniły się m/m, przerywając 4-miesięczny okres spadków, napędzanych głównie przez ceny opału i – w mniejszym stopniu – gazu.

"Roczna dynamika cen energii obniżyła się do 16,7 proc. (w szczycie w tym roku 31,1 proc., a w ubiegłym ponad 44 proc.). W przypadku nośników energii najsilniejszy impuls dezinflacyjny w naszej ocenie jest już za nami" - stwierdzili ekonomiści.

Także w przypadku cen paliw, które wzrosły o 0,4 proc. m/m przerwany został 4-miesięczny trend spadkowy. "Tendencje na rynku ropy i stacjach paliw wskazują, że wzrosty cen mogą się utrzymać w sierpniu, a silnie dezinflacyjne oddziaływanie cen paliw (-15,5 proc. r/r) nieznacznie osłabnie" - prognozują przedstawiciele banku.

Szacują, że inflacja bazowa w lipcu spadła do 10,7 proc. r/r z 11,1 proc. r/r miesiąc wcześniej, a jej miesięczna dynamika wyhamowała do 0,2-0,3 proc. "Krótkoterminowy trend inflacji bazowej jest coraz bardziej zbieżny z celem inflacyjnym" - oceniono.

Ekonomiści PKO BP uważają, że w obliczu ostatnich wypowiedzi części członków RPP, w centrum uwagi znajduje się odczyt inflacyjny za sierpień.

"Nasza obecna prognoza wskazuje, że inflacja CPI w sierpniu będzie na granicy 10 proc. r/r (10,1 proc. r/r) – poniżej tego poziomu spychać ją mogą ceny żywności, źródłem ryzyka w górę są ceny paliw. Przełamanie progu 10 proc. ma jednak wg nas głównie wymiar psychologiczny" - wskazali analitycy.

Ich zdaniem istotniejsze z punktu widzenia polityki pieniężnej i procesów cenowych jest wyraźne osłabienie impetu inflacji bazowej. "To ono zmniejsza nasze obawy o uporczywość inflacji i poprawia inflacyjne perspektywy na 2024" - ocenili.

Lewiatan: Jednocyfrowy wynik inflacji w sierpniu jest możliwy

Jednocyfrowy wynik inflacji w sierpniu jest możliwy, patrząc na to, jak bardzo spadła konsumpcja; we wrześniu RPP obniży stopy procentowe o 25 pb – wskazał ekspert ekonomiczny Konfederacji Lewiatan Mariusz Zielonka w komentarzu do danych GUS o inflacji.

Jak zauważył ekspert ekonomiczny Konfederacji Lewiatan Mariusz Zielonka, z szacunków GUS wynika, że w lipcu potaniała żywność. Ocenił, że to pozytywny sygnał, biorąc pod uwagę, ze żywność jest jednym z najczęstszych produktów wkładanych do koszyka Polaków. Zdaniem Zielonki, jest to także pozytywny sygnał dla mniej zamożnych obywateli, których inflacja dotyka w większym stopniu.

"Patrząc na to jak bardzo spadła konsumpcja Polek i Polaków, wynik jednocyfrowy w sierpniu jest możliwy" – przekazał ekspert.

Zwrócił uwagę, że inflacja bazowa, będąca istotnym wskaźnikiem dla Narodowego Banku Polskiego i Rady Polityki Pieniężnej, "zrównała się praktycznie z inflacją konsumencką". "To z jednej strony dobrze, z drugiej jednak strony teraz proces szybkiego schodzenia z tempa wzrostu cen będzie wolniejszy" – przekazał.

"Lipcowy szybki szacunek w zasadzie potwierdza prezent RPP dla kredytobiorców przed wyborami. We wrześniu będziemy świadkami obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych" – ocenił Zielonka.

Santander: Rośnie prawdopodobieństwo, że inflacja w sierpniu spadnie poniżej 10 proc.

Zwiększa się prawdopodobieństwo, że inflacja CPI w sierpniu spadnie poniżej 10 proc. - ocenili w poniedziałek ekonomiści Santander Bank Polska, w komentarzu do danych GUS.

Według ekonomistów Santandera inflacja wciąż zaskakuje w dół, co wynika nie tylko z cofającego się szoku żywnościowego i energetycznego, ale także słabnącej inercji inflacji bazowej.

"Dzisiejszy odczyt zwiększa prawdopodobieństwo, że CPI może spaść poniżej 10 proc. r/r już w sierpniu – nasza prognoza jest obecnie na granicy (10,01 proc. r/r), sugerując, że pierwsza obniżka stóp procentowych jest wciąż nieco bardziej prawdopodobna w październiku niż we wrześniu" - dodali.

Ich zdaniem ryzyko w dół dla odczytu sierpniowego wynika z ewidentnie niższej, niż zakładali ekonomiści Santandera, trajektorii cen żywności (czerwiec i lipiec pokazały zaskoczenia w dół, a wpływ wyjątkowej suszy może się jeszcze nie zdążyć ujawnić w najbliższym miesiącu), a także komponentów bazowych, choć może być częściowo niwelowane przez odbicie cen paliw (cena ropy Brent utrzymuje trend wzrostowy).

Ekonomiści banku Santander wskazali, że w lipcu ceny spadły o 0,2 proc. m/m, co jest pierwszym miesięcznym spadkiem od lutego 2022 roku.

"Głównym źródłem zaskoczenia w dół były ceny żywności, które obniżyły się o 1,2 proc. m/m (prognozowaliśmy -0,3 proc.). Jednocześnie w górę zaskoczyły ceny energii (0,0 proc. m/m) i paliw (0,4 proc. m/m). Ta ostatnia obserwacja to spore zaskoczenie – nasze obserwacje sytuacji na stacjach benzynowych sugerowały spadek cen o niecałe 2 proc. m/m. Jednocześnie potwierdza to nasze założenie, że promocje cen paliw ograniczone do członków programów lojalnościowych nie wpłynęły na CPI, podobnie jak przed rokiem. Dane sugerują" - podano w komentarzu.

Według szacunków Santandera, inflacja bazowa spadła w lipcu do 10,6 proc. r/r, najniżej od sierpnia 2022. (PAP)