Nowa cena docelowa akcji HANDLOWY została wyznaczona na poziomie 96 zł, o 20 proc. wyższym od poprzedniej wyceny.
W dniu wydania raportu papiery banku kosztowały 97,5 zł.
„Chociaż spodziewamy się dość drastycznego jak na bank o defensywnym bilansie spadku zysków netto w 2013 o 18% R/R do 785 mln PLN, sądzimy, że rynek może ignorować tą kwestię dopóty nie odwróci się spadkowy trend na rentowości długoterminowych obligacji skarbowych. Dodatkowo, pomimo wymagającej wyceny na wskaźniku P/E - 16,2x na 2013 i 15,5x na 2014 (z 9% i 20% odpowiednio premią względem spółek porównywalnych), dostrzegamy ryzyka, że inwestorzy przejściowo mogą przywiązywać większą uwagę do wysokiej dywidendy (5,6% yieldu) jaką Spółka może wypłacić z rekordowego zysku za 2012. Zwracamy uwagę, że PZU przy porównywalnej skali spadku zysku netto w 2013, oferuje nie tylko wyższą stopę dywidendy ale również jest notowane na niższym wskaźniku P/E” – napisano w raporcie DI BRE.
