Cena docelowa jednej akcji TVN została podniesiona do 10,3 zł.
Raport został sporządzony gdy akcje spółki warte były 8,8 zł, o 17 proc. mniej od wyceny DI BRE.
„Mimo oczekiwanego przez nas spadku przychodów reklamowych i wyniku EBITDA TVN jest naszym zdaniem najlepszym pomysłem inwestycyjnym w sektorze mediów na nadchodzący 2013 rok. Dzięki sprzedaży Onetu spółka mocno ograniczy swój poziom zalewarowania, a połączenie ‘n’ z Cyfrą+ wygeneruje duże synergie, które mocno zwiększą poziom wolnych przepływów pieniężnych generowanych przez nową platformę i odciąży TVN od bardzo wysokich nakładów inwestycyjnych jakie musiał ponosić w związku z rozwojem platformy. Wprowadzane oszczędności kosztowe łagodzić będą przyszłoroczny ubytek EBITDA, a jednocześnie inwestorzy rozgrywać będą w naszej opinii późniejsze ożywienie w branży reklamowej i poprawę wyników spółki. Dodatkowo, zmniejszenie zadłużenia płynące ze sprzedaży Onet zwiększa prawdopodobieństwo przejęcia TVN i niewykluczone, że 2013 rok może przynieść decyzję Canal+ o zwiększeniu swojego zaangażowania w ITI i pośrednio w TVN. W naszym modelu wyceny wprowadzamy zmiany obejmujące bardziej konserwatywny scenariusz dotyczący rynku reklamowego, większe kosztowe płynące z cięć w programingu, niższą stopę wolną od ryzyka oraz zaktualizowaną wycenę porównawczą” – napisano w raporcie DI BRE.
