Rekomendacja została wydana przy cenie 319 zł, zaś w środę ok. godz. 9:15 kurs wynosił 307 zł.
"Stalprodukt będzie miał bardzo wymagającą bazę porównawczą EBITDA z 2015 roku i każdy kolejny odczyt kwartalny za 2016 rok może przynieść istotną erozję r/r. Uwzględniając nasze zaktualizowane prognozy dla spółki zdecydowaliśmy się utrzymać zalecenie redukuj i obniżamy cenę docelową do 290 zł/akcję. Przy naszych prognozach i cenie docelowej, Stalprodukt będzie handlowany przy mnożniku EV/EBITDA na lata 2016-2017 na poziomie 7,6x i 6,0x." - czytamy w raporcie.
"W raporcie analitycznym z lipca 2015 roku sygnalizowaliśmy możliwość pogorszenia się perspektyw dla wyników spółki i wskazywaliśmy na duże prawdopodobieństwo obniżenia założeń wynikowych na 2016 rok, co w obecnej aktualizacji dokonujemy. Obawiamy się, że od I kw. 2016 zarówno segment cynku, jak i blach mogą pokazać odczuwalny spadek marż. W obszarze blach kluczowe znaczenie może mieć wprowadzenie minimalnej ceny importowej blach transformatorowych do UE (październikowe zmiany są mniej korzystne dla Stalproduktu niż wcześniejsze stawki tymczasowe z maja 2015 roku). Z kolei w dywizji cynku kluczowym ryzykiem jest utrzymanie obecnych niskich cen cynku lub ich dalsza erozja. W całym 2015 roku oczekujemy, że EBITDA grupy wyniesie niespełna 430 mln zł. Na 2016 rok zakładamy, że dojdzie do spadku EBITDA do poziomu 277 mln zł" - napisali również analitycy.
