"Wyniki Banku Handlowego w II kwartale ukształtowały się na poziomie nieznacznie poniżej oczekiwań rynkowych, co biorąc pod uwagę konkurentów, którzy w większości pobili prognozy, należy uznać za słaby rezultat. W II kwartale bank zarobił 71,4 mln zł wobec 75 mln zł szacunków analityków. Niższy niż prognozy rezultat to skutek wyższych odpisów na rezerwy. W dalszym ciągu na wyniki spółki negatywnie oddziaływają problemy z rozliczeniami opcji walutowych" - napisano.
Analitycy
zwracają uwagę na fakt, iż walory Banku Handlowego zachowywały się
gorzej niż akcje konkurentów od wydania poprzedniej rekomendacji
Millennium DM.
"W dalszym ciągu uważamy, że spółka jest
przewartościowana. Na tle innych mniejszych spółek, bank jest notowany
z premią zarówno pod względem wskaźnika P/E na lata 2009/10 (24,7 i
13,3 przy medianie 15,9 i 12,5), jak i współczynnika P/BV (po odjęciu
wartości firmy z przejęcia Citibank/Polska - 1,6 na koniec 2009 przy
średniej dla mniejszych banków ok. 1,4)" - napisano w raporcie.
"Uważamy, że słabsze niż innych banków wyniki kwartalne, brak dynamik wolumenów oraz wysokie odpisy na rezerwy sprawią, że także w kolejnym okresie akcje BH będą zachowywały się gorzej niż walory konkurentów. Biorąc to pod uwagę, utrzymujemy rekomendację redukuj na walory BH, z ceną docelową 55,3 zł" - dodano.
