Bank Handlowy: Millennium DM obniża rekomendację do "redukuj"

Cena docelowa została obniżona o 5,4 proc. Najnowsza wycena analityków Millennium DM wyznaczona jest na poziomie 94,3 zł, podczas gdy poprzednia cena docelowa ustalona była na poziomie 99,7 zł.

Raport sporządzono przy rynkowej cenie akcji HANDLOWY wynoszącej 101,7 zł, co w zestawieniu z najnowszą ceną docelową sugeruje spadek kursu o 7,3 proc.

„Obecnie Bank Handlowy jest notowany z premią w stosunku do konkurentów - wskaźniki P/E na lata 2011/12 wynoszą 16.1 i 14.8 przy średniej 14,3 i 13,2. Bank jest jednocześnie kwotowany z około 15-20 proc. premią w stosunku do najbliższego wartościowo konkurenta - ING BSK, który w porównaniu do BH charakteryzuje się wyższymi przyrostami wolumenów czy dochodów operacyjnych, przy lepszej kontroli kosztów działalności i silniejszej pozycji w rentowniejszym naszym zdaniem segmencie detalicznym. Uważamy, że premia z jaką jest notowany BH w stosunku do ING BSK, jak i pozostałych banków nie jest usprawiedliwiona wysoką dywidendą płaconą przez spółkę (DY = 5,6 proc.). Tym samym, po wzroście akcji BH od wydania naszej ostatniej rekomendacji o prawie 12 proc. (przy stabilizacji WIG-Banki w tym okresie) oraz dostrzegając ryzyko kolejnych słabszych niż sektor wyników w kolejnym kwartale, zmieniamy rekomendację na akcje spółki z akumuluj do redukuj” – uzasadniają w raporcie zmianę rekomendacji analitycy Millennium DM.