Ostatecznie popyt wyniósł 95,0 mld PLN. Dla porównania tydzień wcześniej wyemitowane zostały papiery za 82,2 mld PLN (oczekiwaliśmy skali operacji na poziomie 93 mld PLN). W tej sytuacji dodatkowa operacja dostrajająca NBP nie będzie naszym zdaniem potrzebna. Stawki depozytowe O/N mogą utrzymywać się w przyszłym tygodniu powyżej 4,25%.
Krzywa WIBOR w terminach powyżej 1M w tym tygodniu nieznacznie, ale jednak, spadła o 1 pb. Aktualnie stawki w terminach powyżej 3M obniżyły się do 4,94%-4,96%. Z kolei na rynku instrumentów FRA nie obserwowaliśmy istotniejszej zmiany notowań. Naszym zdaniem po ostatniej publikacji GUS danych nt. lutowej inflacji inwestorzy już nie będą bardziej aktywnie grali na scenariusz obniżki stóp procentowych w II połowie roku. Niemniej jednak w dalszym ciągu za spadkiem notowań FRA przemawia spodziewany przez nas prawdopodobny spadek krzywej WIBOR.
Na rynku SPW i kontraktów IRS obserwować można było stabilne rentowności, które w relacji do ostatniego piątku nie uległy istotniejszej zmianie. Wyjątkiem jest jedynie dłuższy koniec krzywej. Zdecydowanie negatywnym wydarzeniem, który w tym tygodniu wpłyną na 10-letnie obligacje, była środowa aukcji papierów DS1021, którą inwestorzy uznali za rozczarowującą. Do niższego popyt w tym przypadku z pewnością przyczyniło się wyraźne osłabienie rynku obligacji amerykańskich (który w dalszym ciągu rodzi ryzyko budowy nowego trendu wzrostowego w zakresie rentowności). Patrząc jednak na wyraźną korektę na rynku niemieckich obligacji i oczekiwany spadek inflacji w strefie euro w marcu (publikacja 30 marca) można mieć nadzieję, że ten negatywny dla rynku długu sygnał zostanie ostatecznie w przyszłym tygodniu zanegowany.
Na rynku pierwotnym Ministerstwo Finansów planuje w poniedziałek zorganizowanie aukcji 52-tyg bonów skarbowych o wartości 1,0-3,0 mld PLN. Spodziewamy się, że rentowność zostanie ustalona powyżej 4,50%.
Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.
