Cena docelowa jednej akcji KOPEX została wyznaczona na poziomie 16,7 zł,.
Rekomendacja została wydana przy cenie 18,2 zł, czyli o 8,2 proc. wyższej od najnowszych szacunków DI BRE.
„Na koniec VII’12 backlog segmentów związanych z core business wyniósł 1,6 mld PLN i był o 6,1% niższy niż w IV’12 oraz o 1,4% niższy niż w I’12. Słabe otoczenie inwestycyjne na zagranicznym i krajowym rynku węgla energetycznego powoduje, że w kolejnych kwartałach należy się spodziewać dalszego spadku poziomu portfela zamówień oraz wyników w 2013 roku. Oczekujemy, że realny wpływ spadku zamówień na rezultaty będzie miał miejsce w końcówce IH’13, co związane jest z faktem, że polskie spółki z górniczego zaplecza mają obecnie zapewnione obłożenie mocy produkcyjnych do końca 1Q’13. Mimo dobrej koniunktury w 2011 i 2012 roku dług netto spółki wzrósł od 2010 roku o 322 mln PLN do poziomu 721 mln PLN (2,5xEBITDA’12m; 2,9x EBITDA’13). Jeżeli Spółka przegrałaby spór z Famurem w kolejnych dwóch rozprawach sądowych, wówczas dług netto zwiększy się do poziomu 3,5x EBITDA’12. Zestawiając to z ambitnymi planami ekspansji zagranicznej oraz chęcią realizacji projektu własnej kopalni, zadłużenie Spółki może się okazać zbyt wysokie i negatywnie wpływać na sentyment do jej akcji” – napisano w raporcie DI BRE.
