Cenę docelową także obniżono - o 6 proc. Obecnie wartość akcji KGHM analitycy szacują na 174,5 zł, podczas gdy wcześniej BDM wyceniał papier miedziowej spółki na 185,7 zł.
Raport sporządzono przy cenie akcji KGHM wynoszącej 191,6 zł.
W dniu wydania raportu na zamknięciu sesji na warszawskiej giełdzie akcje KGHM kosztowały 184,5 zł, o 5,4 proc. drożej od poziomu wyznaczonego przez analityków.
We wtorek około godz. 10:30 za walory miedziowego giganta płacono 187,7 zł.
"Od naszej ostatniej rekomendacji kurs KGHM zyskał ponad 20%. Przy obecnej kapitalizacji KGHM jest handlowany z premią na 2011 i 2012 rok względem mediany
porównywanych spółek zarówno dla mnożnika EV/EBITDA jak i EV/EBIT. Zwracamy jednak uwagę, iż jednym z głównych stymulatorów obecnej rynkowej wyceny spółki
jest prawdopodobna wysoka dywidenda z zysku za 2010 rok (zakładamy DPS=18,3 PLN)" - napisano w raporcie.
Analitycy dostrzegają coraz większą ilość ryzyk na rynku miedzi. Pierwszym czynnikiem zwiększającym ryzyko jest nadwyżka produkcji nad popytem od października 2010 r., drugim wzrost zapasów na LME oraz COMEX. Trzeci czynnik to wzrost raportowanych i nieraportowanych zapasów w Shanghaju, a kolejnym bliskie 14 letnich maksimów ceny nieruchomości w Chinach, pod które zastaw częściowo stanowi m.in. składowana miedź oraz obserwowane od kilku miesięcy zacieśnianie polityki pieniężnej Chin.
"Dlatego biorąc powyższe przesłanki pod uwagę zmieniamy nasze zalecenie na REDUKUJ obniżając jednocześnie cenę docelową do 174,5 PLN/akcję." - uzasadniają analitycy.
