Europejski Bank Centralny przeprowadził w środę 91-dniową operację zasilającą system finansowy w płynność. Jej wartość wyniosła 49,4 mld EUR. Oznacza to, że łączna wartość wszystkich operacji zasilających zmniejszy się do około 513 mld EUR, co oznacza lekki spadek w relacji do poziomów sierpniowych.
Na rynku stopy procentowej notowania nieznacznie wzmocniła informacja nt. podaży SPW we wrześniu. Jak podało Ministerstwo Finansów inwestorzy będą mogli kupić 22 września obligacje serii WS/WZ o wartości 1,0-3,0 mld PLN. Dodatkowo odbędzie się 8 września aukcja zamiany podczas której odkupowane będą papiery WZ0911, DZ1111 i OK0112. W zamian emitowane będą obligacje PS0416/DS1021. We wrześniu dojdzie do wykupu bonów skarbowych za 1,2 mld PLN oraz obligacji WZ0911 za 11,2 mld PLN. Dodatkowo jeszcze wypłacone zostaną odsetki od obligacji w wysokości 1,7 mld PLN. W sumie inwestorzy otrzymają 14,1 mld PLN. Jeśli wartość aukcji zamiany będzie porównywalna do sierpniowej (4 mld PLN), to na rynek napłyną środki netto w wysokości około 7-9 mld PLN. Inwestorzy zagraniczni posiadali w lipcu w swoich portfelach papiery WZ0911 o wartości 1,4 mld PLN (banki - 6,1 mld PLN) oraz około 16% wszystkich „żyjących” bonów skarbowych. Stąd ewentualny odpływ kapitału „zagranicy” (około 2 mld PLN) powinien mieć ograniczony negatywny wpływ na notowania złotego we wrześniu. Większe znaczenie dodatnie saldo emisji/odkupów będzie miało dla rynku SPW, gdzie może dojść do dalszego wzrostu cen obligacji.
Wiceminister finansów Dominik Radziwiłł sygnalizował również, że w br. dług publiczny w relacji do PKB może obniżyć się poniżej poziomu z 2010 r. (52,9%). Naszym zdaniem realne jest osiągnięcie poziomu 52,5% w relacji do PKB i porównywalnego w przyszłym roku. Ryzyko przekroczenia II progu ostrożnościowego zawartego w ustawie o finansach publicznych jest obecnie niskie, nawet przy założeniu istotnego wzrostu awersji do ryzyka na rynku walutowym.
Dzięki pozytywnym informacjom rentowności SPW obniżyły się o 3-5 pb, jednocześnie krzywa IRS wzrosła o 1-4 pb. W najbliższych dniach może utrzymywać się dobry sentyment na rynku długu, a słabsze zachowanie swapów stopy procentowej spowodować może dalsze rozszerzenie się asset spread swapów.
Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.
