Cena docelowa jednej akcji TAURONPE została wyznaczona na poziomie 7,44 zł, czyli o ponad 18 proc. niższym niż poprzednio. W poprzednim raporcie DI BRE wyceniał papiery Tauronu na 9,09 zł.

W poniedziałek około 12:45 papiery TAURONPE kosztowały 5,34 zł, co w zestawieniu z szacunkami analityków oznacza prawie 40 proc. potencjał wzrostowy.

Raport sporządzono przy cenie 5,35 zł.

"W 2011 roku akcje Tauronu mimo bez wątpienia defensywnego charakteru (stabilne przepływy pieniężne, niższa wrażliwość na koniunkturę) nie zachowywały się lepiej od szerokiego rynku. Na pewno duży wpływ miały na to zrealizowana w marcu zaskakująca sprzedaż 12% pakietu przez MSP oraz ogłoszona w sierpniu droga akwizycja aktywów Vattenfalla. Podobnie jak w pozostałych spółkach z sektora notowania obciążyła także informacja o niższych przydziałach darmowych uprawnień na lata 2013-2020 oraz zapowiedź zmian w systemie wsparcia OZE. Wydaje się, że rok 2012 powinien być już w przypadku Tauronu ubogi w takie niespodzianki, co w połączeniu z bardzo atrakcyjną wyceną i bezpiecznym profilem działalności będzie wyróżniać Spółkę pozytywnie na tle sektora. Na sile traci również główne ryzyko związane z polska energetyką, a mianowicie koszty wejścia w życie pakietu klimatycznego. W naszych prognozach zakładamy ceny CO2 w 2013 roku na 15 EUR/t, podczas gdy obecnie notowane są po 8 EUR/t. Przy takim wydaje się konserwatywnym założeniu (dodatkowo ze względu na napięty bilans na rynku energii możliwe są mocniejsze wzrosty cen prądu) Spółka jest notowana na wynikach 2013 roku z 24% dyskontem do sektora dla wskaźników EV/EBITDA i P/CE. Podtrzymujemy rekomendację kupuj, obniżając cenę docelową do 7,44 z 9,09 PLN (przejęcie Vattenfalla, obniżenie wyceny porównawczej, mniej korzystny system wsparcia dla OZE, mniej optymistyczne prognozy dla wydobycia z uwagi na powtarzające się problemy z realizacja planów wolumenowych)" - napisano w raporcie DI BRE.