• Draghi sygnalizuje, że nie będzie więcej obniżek
• Dalsze osłabienie EUR pod znakiem zapytania
• Neutralne dane z USA podtrzymają wysoki kurs EUR/USD
Chociaż nowy pakiet rozwiązań Europejskiego Banku Centralnego (EBC), mających złagodzić sytuację kredytową, imponuje skalą i zróżnicowaniem (ukierunkowane operacje refinansowania długoterminowego, w przygotowaniu instrumenty związane z papierami wartościowymi zabezpieczonymi aktywami oraz wstrzymanie sterylizacji programu dla rynku papierów wartościowych), prezes Mario Draghi stanowczo podkreślił, że dalszych obniżek stóp procentowych zasadniczo nie będzie.
Po tej stronie równania decyzje banku były mniej gołębie, niż spodziewał się rynek, gdyż przed posiedzeniem spekulowano, że EBC zasygnalizuje możliwość kontynuacji cięć.
Na EUR/USD wyprzedaż sprowadziła kurs w okolice wsparcia na 1,3500 – po czym poszybował on aż do oporu na 1,3650 i wyżej, przed zaplanowanym na dzisiaj raportem o zatrudnieniu w Stanach Zjednoczonych. Zachowanie innych par EUR było podobne, a krótkie pozycje na EUR/GBP i EUR/AUD zostały wyczyszczone, gdy wybicie ku dołowi okazało się fałszywe. Nawet EUR/SEK i EUR/NOK po spadku poniżej kluczowych poziomów odnotowały pełnowymiarową zmianę kierunku.
Brak dalszych argumentów za osłabieniem EUR
Była to głośna pobudka dla rynku; jeśli po odbiciu ruch w górę będzie kontynuowany, argumenty za dalszym osłabianiem się EUR staną pod znakiem zapytania. Rynek najwyraźniej mówi nam, że działania EBC luzujące sytuację kredytową po prostu nie wystarczą, by zmienić kondycję wspólnej waluty. Aby przestała ona się umacniać, bank musiałby wprowadzić program luzowania ilościowego opiewający na 1 bilion EUR.
Jednak moim zdaniem reakcja ta częściowo wynika również z bardzo nerwowych działań inwestorów spekulujących, którzy mieli duże krótkie pozycje, a po niedawnym okresie niezwykle niskiej zmienności brakowało im przekonania. Niezależnie od wszystkiego, zmiana kierunku rysuje się wykrzyknikiem na wykresie niemal każdej pary EUR i musi zostać zniwelowana, jeśli mamy uwierzyć w dalszy spadek wartości wspólnej waluty.
Dokąd teraz? Wczorajszy zwrot ku górze nie mógł być wyraźniejszy. Sugeruje on, że dla EUR/USD scenariuszem najmniejszego oporu są wzrosty, chyba że dzisiejsze dane z amerykańskiego rynku pracy bardzo nas zaskoczą na plus lub stopa bezrobocia w tym kraju po raz kolejny mocno spadnie.
Zakładając neutralny wydźwięk informacji z USA należy automatycznie spodziewać się kursu w okolicach mniej więcej 1,3750-1,380; poziom zniesienia do 61,8 proc. kształtuje się na 1,3806. Ten ostatni wyznacznik jest dla mnie maksymalnym „poziomem komfortu”, jeśli na EUR/USD ma w końcu znów zapanować wyprzedaż, czego w dalszym ciągu oczekuję. Jeśli kurs będzie wciąż rósł, znacznie przyspieszy to wprowadzenie kolejnej rundy działań EBC mających zapobiec dalszemu umacnianiu się waluty.
W innych rejonach
Jeśli chodzi o inne rejony, dolar amerykański był słaby, a jego konsolidacja być może wynikała z intensywnych zakupów na EUR/USD – ale może także z likwidacji pozycji przed dzisiejszym raportem o zatrudnieniu. Zwróćcie uwagę, że USD słabł, podczas gdy na rynku obligacji trwała zwyżka – z pewnością jest to pewna prawidłowość. Najwyraźniej w ostatnim czasie dolar zyskuje na wartości – na pewno w relacji do mniej płynnych walut – jedynie wówczas, gdy kursy obligacji spadają.
W Kanadzie bardzo słaby wynik wskaźnika Ivey PMI za maj nie wsparł notowań USD/CAD, którego kurs powoli zniżkował; okolice 1,0950 nadal stanowią opór. Aby oszacować dalszy kierunek notowań obserwujcie po południu raporty z amerykańskiego i kanadyjskiego rynku pracy.
Narayana Kocherlakota z Rezerwy Federalnej próbuje ugruntować swoją pozycję „hiper-gołębia” w Federalnym Komitecie Otwartego Rynku – we wczorajszym przemówieniu ostro skrytykował politykę Fedu za niewystarczające wspieranie gospodarki: realne stopy procentowe są zbyt wysokie, a prognozy zatrudnienia i inflacji za niskie w stosunku do tego, co przewiduje mandat Rezerwy.
Regulator chińskiego sektora bankowego (http://www.bloomberg.com/news/2014-06-06/china-banks-regulator-pledges-to-expand-credit-as-economy-slows.html) w nocy zasygnalizował pewne luzowanie, informując o planach zapewnienia większej ilości kredytów dla małych przedsiębiorstw, na projekty infrastrukturalne i dla osób po raz pierwszy kupujących lokal mieszkalny.
Co dalej?
Stany Zjednoczone i Kanada publikują dziś swoje raporty z rynku pracy. W przypadku pierwszego z tych krajów oczekiwania są dość stonowane po tym, jak w kwietniu przybyło ponad 288 000 nowych etatów. Tym razem rynek (według informacji agencji Bloomberg) spodziewa się rezultatu w okolicach plus 215 000, podczas gdy opublikowany w środę raport ADP wykazał 179 000. Przewiduje się niewielki wzrost stopy bezrobocia z powrotem do 6,4%, po bardzo dużym spadku do 6,3% w kwietniu (spowodowany głównie znacznym pogorszeniem się wskaźnika aktywności zawodowej – praktycznie nigdy nie udaje się uzgodnić ze sobą wyników raportu NFP i sondażu wśród gospodarstw domowych).
W razie gdyby wynik wskaźnika liczby nowych etatów okazał się dużym zaskoczeniem, potencjał wzrostowy na EUR/USD zapewne zmaleje; z kolei drastycznie niższy wynik byłby interesujący ze względu na ewentualne podkreślenie zapowiedzi Fedu co do pozostawienia stóp procentowych na niskim poziomie „na zawsze”; USD/JPY może ponownie zacząć tracić.
Bądźcie ostrożni
Najważniejsze dane ekonomiczne
• Kanada – w maju wskaźnik Ivey PMI wyniósł 48,2 pkt. wobec przewidywanych 56,0 pkt. i 54,1 w kwietniu.
• Australia – w maju wskaźnik wyników w budownictwie wg AiG wyniósł 46,7 pkt. wobec 45,9 pkt. w kwietniu.
• Nowa Zelandia – indeks cen domów wg QV wykazał +8,2% r./r. w porównaniu z +8,4% w kwietniu.
• Niemcy – produkcja przemysłowa w kwietniu spadła o +0,2% m/m i wzrosła o +1,8% r./r. wobec przewidywanych odpowiednio +0,4%/+2,7% oraz +2,9% r./r. odnotowanych w marcu.
• Niemcy – bilans handlowy w kwietniu wyniósł +17,4 mld wobec przewidywanych +15,1 mld i +16,6 mld odnotowanych w marcu.
• Główne nadchodzące wydarzenia ekonomiczne (wszystkie godziny według czasu Greenwich)
• Szwajcaria – wskaźnik CPI w maju (07:15)
• Szwajcaria – produkcja przemysłowa w I kw. (07:15)
• Norwegia – produkcja przemysłowa i wytwórstwo artykułów przemysłowych w kwietniu (08:00)
• Wielka Brytania – saldo obrotów towarowych w kwietniu (08:30)
• Strefa euro – przemówienie Constancio z EBC (09:00)
• Stany Zjednoczone – zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym w maju (12:30)
• Stany Zjednoczone – stopa bezrobocia w maju (12:30)
• Stany Zjednoczone – średnia płaca godzinowa i średnia długość tygodnia pracy w maju (12:30)
• Kanada – zmiana w zatrudnieniu w maju (12:30)
• Kanada – stopa bezrobocia w maju (12:30)
• Japonia – saldo na rachunku bieżącym/bilans handlowy w kwietniu (Niedz. 23:50)
• Japonia – wskaźnik zaufania konsumentów w maju (Pon. 05:00)
