"Sądzimy, że w krótkim terminie powinno nastąpić wzrostowe odreagowanie na miedzi, jednak w perspektywie kolejnych kwartałów fundamentalna sytuacja mocno się pogorszy" - napisali analitycy w raporcie.
"Od naszej pozytywnej rekomendacji z października kurs KGHM wzrósł o 7 proc., gdy w tym samym czasie cena miedzi spadła o 12 proc., a perspektywy globalne pogorszyły się. Z tego powodu obniżamy nasze prognozy, a co za tym idzie cenę docelową z 34,8 zł do 22,7 zł oraz rekomendację z kupuj do neutralnie" - dodali.
Zdaniem analityków, kontynuacja spadków cen miedzi i znaczne pogorszenie oczekiwań dotyczących gospodarki światowej sprawiają, że najprawdopodobniej spółkę czekają dwa lata, kiedy jej wyniki będą blisko zera. Dodatkowo, KGHM będzie wydawać w najbliższych latach około 1 mld zł rocznie na CAPEX.
"Oznacza to, że spółka najprawdopodobniej ograniczy dywidendę i będzie korzystać z nagromadzonej gotówki (1,85 mld zł)" – ocenili analitycy.
"Uważamy, że w związku z oczekiwanymi niskimi zyskami oraz dużym CAPEXem spółka powinna być notowana poniżej gotówki oraz aktywów telekomunikacyjnych" - dodali.
Według prognozy Millennium DM, w 2008 roku KGHM osiągnie 2,7 mld zł zysku netto, 3,3 mld zł EBIT, 3,8 mld zł EBITDA oraz 10,7 mld zł przychodów.
Na 2009 rok analitycy prognozują osiągnięcie przez KGHM 368,7 mln zł zysku netto, 371,5 mln zł EBIT, 919,7 mln zł EBITDA oraz 7,3 mld zł przychodów.
Analitycy Millennium DM oceniają, że w 2010 roku wyniki KGHM znajdą się poniżej zera i prognozują w tym czasie 220,4 mln zł straty na poziomie netto i 298,9 mln zł straty na poziomie EBIT. EBITDA ma wynieść w 2010 roku 290,6 mln zł, a przychody 6,7 mld zł.
Z raportu Millennium DM wynika, że spółka ponownie zacznie osiągać zyski w 2011 roku. Szacują oni, iż zysk netto wyniesie wówczas 517,5 mln zł, EBIT 581,9 mln zł, EBITDA 1,2 mld zł, a przychody 7,9 mld zł.
