Miernikiem znaczenia dla koniunktury giełdowej poszczególnych spółek jest ich udział w indeksach. Wyznacza on to, w jak dużym stopniu dzienna zmiana kursu firmy przekłada się na wartość indeksu. Gdy walor ma 5-proc. udział w indeksie, to zwyżka jego kursu o 10% przekłada się na ruch w górę indeksu o 0,5 pkt proc., gdy ma 1-proc. wpływ, to już tylko dodaje indeksowi 0,1 pkt proc.
Aby pod uwagę wziąć najszersze spektrum przedsiębiorstw warto przyjrzeć się temu, jak w ostatnich miesiącach zmieniła się struktura indeksu WIG, w którego skład wchodzi większość firm notowanych na warszawskim parkiecie (warunkiem jest między innymi to, by liczba walorów w wolnym obrocie przekraczała 10%, a ich wartość wynosiła co najmniej 1 mln euro). Udział w indeksach ustalany jest podczas kwartalnych rewizji, a następnie zmienia się wraz z wahaniami wartości rynkowej spółek.
Pod uwagę wzięliśmy zmiany znaczenia przedsiębiorstw w okresie od 20 lutego, czyli od chwili kiedy kończyła się półtoraroczna zniżka cen akcji. W największym stopniu swoją pozycję umocnił PKO BP, który ma teraz o 2,83 pkt proc. większy wpływ na WIG niż w II połowie lutego. Jest to obecnie 10,6%. W efekcie jest najważniejszą spółką dla indeksu. Swoją pozycję poprawił o 3 „oczka”. O dwie pozycje w górę przesunął się KGHM, który ma aktualnie prawie 7-proc. udział w portfelu WIG, czyli o 2,05 pkt proc. większy niż 20 lutego. Kolejny jest Pekao, którego znaczenie podniosło się o 1,28 pkt proc., ale jednocześnie stracił jedną pozycję wśród najważniejszych firm w indeksie.
Dwie pozostałe spółki, które mają kluczową wartość dla WIG, znacząco straciły na znaczeniu. Wpływ TP zmniejszył się aż o połowę - o 5,73 pkt proc., do 5,7%, a PKN Orlen o 2,54 pkt proc., do 6,2%.
Warty odnotowania jest znaczący awans w zestawieniu najbardziej „wpływowych” firm na GPW Immoeastu oraz Getinu. Pierwsza firma zyskała aż 1,19 pkt proc. i ma teraz 1,7-proc. wpływ na WIG. Zajmuje jednocześnie 11. miejsce pod względem znaczenia. Getin zyskał 0,82 pkt proc. i ma teraz 1,8-proc. udział w indeksie WIG. Daje mu to 10. pozycję. Istotnie wzrosła rola Banku Millennium, ING BSK, BRE. W składzie WIG pojawiły się też Bogdanka oraz Kofola.
Z tych zmian w strukturze indeksu WIG płyną konkretne wnioski dla inwestorów. Nasza giełda znów stała się w większym stopniu uzależniona od kondycji banków. Zmniejszyło się znaczenie spółek paliwowych (PKN Orlen, PGNiG). Ograniczeniu uległy „wpływy” spółek defensywnych, takich jak TP, czy Cyfrowy Polsat. Zauważalnie zwiększyło się znaczenie małych i średnich przedsiębiorstw, w bardzo dużym stopniu deweloperów (oprócz Immoeast mocno zyskały na znaczeniu GTC oraz Echo).
Można wnioskować, że giełda stała się bardziej uzależniona od koniunktury gospodarczej i tym samym wystawiona na ryzyko rozczarowania skalą jej poprawy w kolejnych miesiącach. Zresztą nie jest to zjawisko typowe tylko dla naszego parkietu. W Stanach Zjednoczonych swoją pozycję w bardzo dużym stopniu odzyskał sektor finansowy, który jest teraz już 2. pod względem znaczenia w indeksie S&P 500 po branży technologicznej. W I kwartale tego roku wyprzedzały go jeszcze 3 inne sektory (paliwowy, ochrony zdrowia oraz dóbr konsumpcyjnych pierwszej potrzeby)
Zmiana znaczenia spółek w indeksie WIG (od 20 II do 4 IX 2009 r.) | |||||||||||||
Instrument | Obecny wpływ na WIG (%) | Zmiana wpływu (pkt proc.) | Zmiana wpływu (%) | Obecna pozycja pod względem znaczenia w WIG | Zmiana | ||||||||
PKOBP | 10,60 | 2,83 | 36,5 | 1 | -3 | ||||||||
KGHM | 6,99 | 2,05 | 41,6 | 3 | -2 | ||||||||
PEKAO | 9,90 | 1,28 | 14,9 | 2 | -1 | ||||||||
IMMOEAST | 1,69 | 1,19 | 238,4 | 11 | -28 | ||||||||
GETIN | 1,83 | 0,82 | 81,7 | 10 | -9 | ||||||||
BOGDANKA | 0,59 | 0,59 | 35 | ||||||||||
BANK MILLENNIUM | 1,01 | 0,52 | 105,3 | 21 | -19 | ||||||||
ING BSK | 1,28 | 0,47 | 57,5 | 17 | -6 | ||||||||
BRE | 1,52 | 0,42 | 37,5 | 12 | -4 | ||||||||
KOFOLA | 0,33 | 0,33 | 50 | ||||||||||
HB POLSKA | 0,25 | -0,30 | -54,9 | 62 | 24 | ||||||||
TVN | 1,30 | -0,30 | -19,0 | 16 | 4 | ||||||||
KOGENERACJA | 0,43 | -0,31 | -41,7 | 45 | 19 | ||||||||
PGNIG | 3,51 | -0,42 | -10,7 | 6 | |||||||||
CEZ | 1,37 | -0,43 | -23,8 | 14 | 4 | ||||||||
CYFROWY POLSAT | 0,92 | -0,51 | -35,5 | 23 | 10 | ||||||||
ASSECO POLAND | 2,62 | -0,58 | -18,0 | 7 | |||||||||
PBG | 1,34 | -0,84 | -38,4 | 15 | 7 | ||||||||
PKN ORLEN | 6,16 | -2,54 | -29,2 | 4 | 2 | ||||||||
TP | 5,68 | -5,73 | -50,2 | 5 | 4 |