9-miesięczna cena docelowa została obniżona o 5,9 proc. do 130,5 zł z 138,6 zł.
W dniu wydania raportu kurs akcji Bogdanki wynosił 108,4 zł. Rynkowa cena na tym poziomie oznacza, że analitycy DI BRE spodziewają się wzrostu cen akcji BOGDANKA o około 22 proc.
Analitycy zwracają uwagę, że wyniki za 1 kwartał 2011 rozczarowały obserwatorów rynku i wywołały niepokój inwestorów o przyszłe zyski, które miały zacząć szybko rosnąc już od 3 kwartale 2011 r. Tymczasem zarząd poinformował, że także 2 i 3 kwartał wykażą pogorszenie wyników r/r.
„Naszym zdaniem spadek ceny akcji to okazja do kupna, nawet jeśli w perspektywie najbliższych miesięcy będzie brakowało katalizatorów do wzrostu. Pogorszenie wyników ma charakter przejściowy, już zdyskontowany w cenie a wynika z dwóch czynników. Po pierwsze opóźnienia w oddaniu do użytkowania ciągu technologicznego wydobycia w Stefanowie (generalny wykonawca zakładu mechanicznej przeróbki węgla nie wywiązał się z terminu i uruchomi pierwszą część projektu dopiero 24 września, ponad 2 miesiące później). Po drugie spółka zintensyfikowała prace podziemne związane z przygotowaniem wydobycia z pierwszej ściany wydobywczej w Stefanowie, ale również zamierza przyspieszyć o blisko rok wydobycie z drugiej ściany, co wiąże się z kumulacją wydatków jak również produkcją mniejszej i słabszej jakości węgla handlowego (niższa cena sprzedaży) w krótkim okresie” – uzasadniają analitycy DI BRE.
„W perspektywie 2012 roku pozwoli to jednak na wzrost wydobycia do 9 mln ton a w 2013 osiągnięcie już pełnej zdolności wytwórczej na poziomie 11,5 mln ton (wcześniej planowane na 2014). Po uwzględnieniu powyższych czynników w wycenie 9-cio miesięczną cenę docelową do 130,5 PLN z 138,6 (-5,9%), przy czym główny wpływ na obniżkę ma wycena wskaźnikowa (-11%, spadek cen akcji spółek porównywalnych). Wycena w modelu DCF została obniżona o 1% (TP 144 PLN). Zalecamy kupno akcji spółki” – napisano w raporcie.
