W dniu wydania rekomendacji za akcję płacono 17 135 HUF (ok. 242 zł). W środę ok. 16.50 kurs na GPW wynosił 258,60 zł.
„Aktywa wydobywcze MOL-a, które w okresie hossy na rynku ropy były głównym wsparciem dla wyników i wyceny koncernu, mogą w najbliższych miesiącach przy założeniu realizacji scenariusza przeceny surowca stanowić podstawowe źródło spadku jego wartości (dlatego nasze prognozy na lata 2012-13 są niższe od konsensusu o 30%). Tymczasem obecna wycena wskaźnikowa nie odzwierciedla tego ryzyka i plasuje MOL bliżej podmiotów rafineryjnych z regionu niż spółek prowadzących działalność wydobywczą (skorygowana EV/EBITDA'2012 wynosi 5,4 vs. mediana dla spółek E&P 3,8)" – czytamy w raporcie.
Analitycy zaznaczają, że dźwignia operacyjna w warunkach spadku cen węglowodorów będzie nie tylko infekować bieżące wyniki, ale również wydłuży okresy zwrotu z inwestycji, co jest istotne w kontekście planowanego podwojenia nakładów inwestycyjnych w obszarze wydobycia.
„Negatywnymi katalizatorami mogą okazać się również problemy gospodarcze Węgier i Chorwacji oraz ewentualne przedłużanie się kryzysu syryjskiego (ryzyko dla 80 mld HUF przychodów w roku 2013). Akcje MOL wyceniamy na 15 265 HUF i w związku z 11% potencjałem spadkowym wydajemy rekomendację redukuj" – czytamy dalej.
