Ekonomiści PKO BP w najbliższych kwartałach oczekują stopniowej, lecz trwałej, poprawy dynamiki PKB dzięki opóźnionym efektom obniżek stóp, poluzowaniu polityki fiskalnej oraz ożywieniu na świecie.
"Do poprawy koniunktury przyczyniać się będą: poprawa sytuacji w strefie euro i spadek niepewności w sektorze prywatnym, istotne poluzowanie polityki pieniężnej (działające na gospodarkę z opóźnieniem 4-6 kwartałów), zwrot w polityce fiskalnej 'od konsolidacji do stymulacji' (m.in. stworzenie przestrzeni fiskalnej poprzez transfer aktywów OFE, początek nowej perspektywy UE 2014-2020 oraz programy stymulacji popytu na rynku mieszkaniowym), wzrost realnych dochodów do dyspozycji ludności (efekt m.in. niskiej inflacji CPI w 2013 r. oraz poprawy sytuacji na rynku pracy w 2014 r.)" - czytamy w kwartalniku ekonomicznym PKO BP.
Według nich, po silnym spadku inflacji w tym roku, która nastąpiła w efekcie kumulacji niemonetarnych zdarzeń o charakterze jednorazowym, nastąpi stopniowe przyspieszenie inflacji CPI w najbliższych kwartałach w kierunku 2,5 proc. w połowie 2014 r.
"Prognozujemy, że w IV kw. 2013 inflacja CPI będzie dalej stopniowo rosnąć; w scenariuszu bazowym zakładamy wzrost inflacji CPI do poziomu 1,4-1,5 proc. r/r w grudniu, jednak ostatnie doniesienia o silnych wzrostach cen warzyw sugerują ryzyko silniejszego od oczekiwań wzrostu" - czytamy także.
Wzrostowy trend inflacji będzie prawdopodobnie kontynuowany w 2014 r. i należy go interpretować jako "normalizację" poziomu inflacji CPI po tegorocznych zaburzeniach o charakterze jednorazowym. Ekonomiści prognozują przyspieszenie inflacji CPI do ok. 2,0 proc. r/r w I kw. i do ok. 2,5 proc. w II kw. przyszłego roku.
W ich ocenie, giełdy pozostaną pod wpływem perspektyw normalizacji polityki pieniężnej w USA, niezależnie od tego kiedy faktycznie się ona rozpocznie. Będzie to trudny test dla całej gospodarki światowej, a w szczególności dla krajów rozwijających się, które do rozwoju potrzebują finansowania zewnętrznego.
"Polskie akcje są drogie patrząc z perspektywy wieloletnich średnich. Jednak dzięki historycznie niskim oficjalnym i rynkowym stopom procentowym, premia za ryzyko znajduje się w okolicach średniej" - czytamy także.
Prognozowana wartość indeksu WIG warszawskiej GPW to przedział 50-51 tys. pkt.
Ostatni kwartał tego roku przyniesie wzrost rentowności polskich obligacji skarbowych w sektorze 2-letnim do 3,20 proc., 5-letnim do 4,10 proc. i 10-letnim do 4,80 proc. z powodu coraz wyraźniejszych oznak ożywienia gospodarczego, które przyniesie wzrost presji inflacyjnej.
Ekonomiści PKO BP oczekują, że stopa referencyjna wzrośnie do 3,0 proc. na koniec 2014 r., cykl zacieśniania polityki pieniężnej będzie kontynuowany w 2015 r., a prawdopodobna skala podwyżek osiągnie łącznie 150 pb (stopa referencyjna: 4,0 proc. w 2015 r.).
Złoty ma według nich szanse na umocnienie wobec euro w końcówce tego roku, bowiem znajduje się wciąż znacznie powyżej "strefy równowagi" wyznaczanej przez cenowe relacje konkurencyjne Polski i strefy euro.
"Prognozujemy umocnienie EUR względem USD w IV kw. do 1,36 (wobec 1,35 na koniec III kw.) oraz umocnienie PLN wobec EUR do 4,13 (wobec 4,23 na koniec III kw.)" - czytamy także w materiale.
