Analitycy: Jastrzębia polityka Fed może pośrednio osłabić złotego

"W ostatnim czasie złoty się umocnił, a złożyło się na to kilka czynników. Czynnikiem globalnym było uspokojenie sytuacji wokół Wielkiej Brytanii, a konkretnie zapowiedzianych przez nowy rząd planów cięć podatkowych. Z planów tych wycofał się nowy sekretarz skarbu i brytyjski rząd, co spowodowało uspokojenie sytuacji na rynkach. Rynek obawiał się, że plan ten może być zagrożeniem dla stabilności finansowej Wielkiej Brytanii. Skutkiem poprawy nastrojów było odreagowanie w górę EUR/USD, co miało wpływ na umocnienie złotego" – powiedział PAP Biznes ekonomista Santander Bank Polska Jarosław Kosaty.

Zdaniem ekonomisty, drugim czynnikiem mającym w ostatnim czasie pozytywny wpływ na PLN był czynnik lokalny.

"Na rynku rosną oczekiwania na kolejne podwyżki stóp procentowych w Polsce, pomimo ponawianych deklaracji o zbliżaniu się cyklu do końca przez dominujące, gołębie ramię RPP. Rynki nie wierzą w te deklaracje, spoglądając na rosnącą inflację zarówno w kraju jak i za granicą, i wyceniają wyższy poziom docelowy stóp niż można oczekiwać po wypowiedziach członków RPP. To przypomina sytuację z października 2021 roku, kiedy rynek nie wierzył w możliwość braku podwyżek stóp procentowych w Polsce pomimo takich zapowiedzi przez przedstawicieli RPP. Jak wiemy, te podwyżki stóp nastąpiły" – dodał.

"Biorąc pod uwagę, że nie spełniły się prognozy NBP o płaskowyżu inflacyjnym, po którym po wakacjach miał nastąpić spadek inflacji, rynek zaczął wątpić czy zapowiedzi RPP w aktualnej sytuacji są możliwe do wykonania. Ten czynnik obecnie pomaga złotemu" – powiedział Kosaty.

Jak wskazał ekspert, główne zagrożenie dla umacniania złotego płynie ze strony polityki Fed i ewentualnych, dalszych spadków kursu EUR/USD.

"W najbliższym czasie głównym czynnikiem, który może działać przeciwko złotemu są rosnące oczekiwania co do skali podwyżek stóp procentowych przez Fed. To może powodować spadki EUR/USD, które widzimy już dzisiaj, a nowe dołki na tej parze mogą być w najbliższym czasie ustanowione. W takim otoczeniu pojawi się zapewne presja na wzrost kursu EUR/PLN, a para ta może wyraźnie wrócić ponad poziom 4,80" – dodał.

O godzinie 16.03 kurs EUR/PLN rośnie o 0,2 proc. do 4,7935, a USD/PLN idzie w górę o 1 proc. do 4,9039.

Na rynkach bazowych kurs pary EUR/USD spada o 0,8 proc. do 0,9774.

RYNEK DŁUGU

"Na rynku krajowego długu rentowności rosną wraz ze wzrostem oczekiwań inflacyjnych. Inwestorzy widząc, że nie spełnił się scenariusz płaskowyżu, wierzą że dotychczasowa retoryka RPP będzie trudna do utrzymania w najbliższych miesiącach. To powoduje wzrosty rentowności" – powiedział ekonomista Santander Bank Polska.

Kosaty zwrócił również uwagę na kilka dodatkowych czynników wspierających wzrosty rentowności SPW.

"Dodatkowo mamy kilka elementów, które rynek ocenia negatywnie. Te elementy, to nowe propozycje wydatków, jak choćby zapowiedź wprowadzenia na stałe 13 i 14 emerytury. W takim otoczeniu rozszerzają się asset swapy, co pokazuje obawy rynku dotyczące sytuacji budżetowej w przyszłych latach. Dodatkowo rosną CDS-y, co oznacza, że maleje zaufanie kredytowe do Polski. Na to nakłada się kwestia ewentualnego zablokowania funduszy z UE w przyszłym roku" – wskazał ekonomista Santander Bank Polska.

W takim otoczeniu ekonomista ocenia, że na ten moment nic nie wskazuje na to, aby tendencje wzrostu rentowności polskiego długu miały się zatrzymać.

"W dłuższej perspektywie czasowej, w ciągu kilku tygodni, zapewne jednak jakieś korekty się pojawią. Być może odbędzie się to przy okazji kolejnego posiedzenia RPP, które odbędzie się 9 listopada, szczególnie jeśli obecne oczekiwania rynkowe przez Radę nie zostaną spełnione. Wówczas rentowność 10-latek zapewne zacznie wracać w okolice 8 proc." – powiedział ekspert Santander Bank Polska.

W środę dochodowości amerykańskich 10-letnich obligacji skarbowych rosną o 9 pb. do 4.088 proc., a niemieckich idą w górę o 6,5 pb. do 2,336 proc.