Centralna ścieżka projekcji NBP zakłada wzrost PKB w 2018 na poziomie 4,8 proc., w 2019 r. na poziomie 3,6 proc., a w 2020 r. na poziomie 3,4 proc. Ścieżka dla inflacji kształtuje się odpowiednio na poziomie: 1,8 proc., 3,2 proc. oraz 2,9 proc. Inflacja bazowa ma zaś wynieść 0,8 proc. w 2018 r., 2,1 proc. w 2019 r. oraz 2,7 proc. w 2020 r.
"Podwyższenie prognozy inflacji CPI w 2019 r. w stosunku do wyników projekcji lipcowej wynika w największym stopniu ze wzrostu cen surowców na rynkach światowych i towarzyszącego mu osłabienia złotego względem dolara. Uwarunkowania te najsilniej wpływają na przyszłą ścieżkę krajowych cen energii" - napisano w raporcie.
"Wzrost notowań cen ropy naftowej i węgla kamiennego przekładać się będzie w projekcji listopadowej na wyższe krajowe ceny paliw i opału. Wyższe ceny węgla, wraz ze wzrostem cen praw do emisji CO2 oraz zielonych certyfikatów, przyczynią się również do większej niż oczekiwano w projekcji lipcowej podwyżki przeciętnego rachunku za energię elektryczną dla gospodarstw domowych. W kierunku wyższej inflacji CPI oddziaływać będzie również rewizja w górę cen gazu ziemnego na rynkach światowych" - dodano.
Jak wynika z projekcji, największa korekta inflacji cen energii w porównaniu z lipcową projekcją będzie miała miejsce w 2019 r.
"Ze względu na duży udział cen administrowanych w krajowych cenach energii, określenie skali i rozłożenia w czasie przełożenia na nie czynników kosztowych obarczone jest wysoką niepewnością. W projekcji listopadowej przyjęto, że największa korekta inflacji cen energii w porównaniu do rundy lipcowej będzie miała miejsce dla 2019 r., przy mniejszej skali zmian tej kategorii w 2020 r." - napisano.
W najnowszej projekcji podniesiono ścieżkę dynamiki PKB w 2018 r. do 4,8 proc. z 4,6 proc. prognozowanego w lipcowym raporcie.
"Do podwyższenia tempa wzrostu PKB oraz rewizji jego struktury w 2018 r. przyczyniło się uwzględnienie danych o rachunkach narodowych za II kw. br. oraz wskaźników miesięcznych za III kw. wskazujących na wciąż wysoką aktywność gospodarczą. W konsekwencji uwzględnienia tych informacji w projekcji listopadowej, w 2018 r. powyżej przewidywań z poprzedniej rundy prognostycznej ukształtuje się spożycie gospodarstw domowych. Na jego wysoki poziom mają wpływ wyjątkowo optymistyczne nastroje konsumentów raportowane w badaniach koniunktury GUS" - napisano.
"W górę zrewidowano również wkład eksportu netto do wzrostu PKB w br. w związku z silniejszym od oczekiwań przyśpieszeniem dynamiki eksportu w II kw. Jednocześnie w II kw. br. poniżej założeń z projekcji lipcowej wzrosły krajowe wydatki na środki trwałe, co w części ograniczyło pozytywny wpływ na prognozę korzystnych odczytów pozostałych komponentów PKB" - dodano.
W listopadowej projekcji obniżono zaś prognozy dynamiki PKB w Polsce na lata 2019-2020.
"W latach 2019-2020 tempo wzrostu PKB ukształtuje się nieznacznie poniżej oczekiwań z rundy lipcowej, co wynika z negatywnego oddziaływania na aktywność gospodarczą wyższej inflacji cen energii przy jednoczesnym wygasaniu wpływu czynników podwyższających dynamikę PKB w bieżącym roku" - napisano w raporcie.
Poniżej centralne ścieżki prognoz z listopadowej projekcji i porównanie do lipcowej:
projekcja listopadowa | projekcja lipcowa | |||||||||||||
2018 | 2019 | 2020 | 2018 | 2019 | 2020 | |||||||||
Wskaźnik cen konsumenta CPI (%, r/r) | 1,8 | 3,2 | 2,9 | 1,8 | 2,7 | 2,9 | ||||||||
Wskaźnik cen inflacji bazowej po wyłączeniu cen żywności i energii (%, r/r) | 0,8 | 2,1 | 2,7 | 0,8 | 2,1 | 2,7 | ||||||||
Ceny żywności (%, r/r) | 2,8 | 3,3 | 2,8 | 2,9 | 3,5 | 3,3 | ||||||||
Ceny energii (%, r/r) | 3,9 | 7,2 | 3,6 | 3,6 | 4 | 2,6 | ||||||||
PKB (%, r/r) | 4,8 | 3,6 | 3,4 | 4,6 | 3,8 | 3,5 | ||||||||
Popyt krajowy (%, r/r) | 5,3 | 4 | 3,5 | 5,4 | 4,4 | 3,6 | ||||||||
Spożycie gospodarstw (%, r/r) | 4,7 | 3,8 | 3,4 | 4,4 | 4 | 3,6 | ||||||||
Spożycie publiczne (%, r/r) | 4,1 | 4,2 | 3 | 3,9 | 4,3 | 3,4 | ||||||||
Nakłady inwestycyjne (%, r/r) | 6,3 | 5,6 | 4,5 | 8,4 | 6,7 | 4,7 | ||||||||
Wkład eksportu (pkt proc., r/r) | -0,5 | 0,4 | 0,1 | 0,7 | -0,5 | -0,2 | ||||||||
Eksport (%, r/r) | 4,9 | 5,4 | 5 | 4 | 5 | 4,9 | ||||||||
Import (%, r/r) | 5,9 | 6,3 | 5,3 | 5,5 | 6,1 | 5,3 | ||||||||
Wynagrodzenia (%, r/r) | 6,8 | 6,8 | 6,7 | 6,9 | 7 | 6,8 | ||||||||
Pracujący (%, r/r) | 0,7 | 0,7 | 0,2 | 0,7 | 0,6 | 0,2 | ||||||||
Stopa bezrobocia (%) | 3,6 | 3,2 | 3,2 | 3,6 | 3,4 | 3,3 | ||||||||
NAWRU (%) | 4,7 | 4,3 | 4 | 4,8 | 4,5 | 4,2 | ||||||||
Stopa aktywności (%) | 56,3 | 56,6 | 56,7 | 56,4 | 56,7 | 56,8 | ||||||||
Wydajność pracy (%, r/r) | 4 | 2,9 | 3,2 | 3,9 | 3,2 | 3,3 | ||||||||
Jednostkowe koszty (%, r/r) | 2,7 | 3,8 | 3,5 | 3 | 3,7 | 3,4 | ||||||||
Produkt potencjalny (%, r/r) | 3 | 3,1 | 3,4 | 3 | 3,2 | 3,5 | ||||||||
Luka popytowa (% PKB potencjalnego) | 1,3 | 1,8 | 1,8 | 1,3 | 1,9 | 1,8 | ||||||||
Indeks cen surowców rolnych (EUR; 2011=1,0) | 0,86 | 0,89 | 0,86 | 0,85 | 0,87 | 0,86 | ||||||||
Indeks cen surowców energetycznych (USD; 2011=1,0) | 0,78 | 0,81 | 0,77 | 0,76 | 0,73 | 0,69 | ||||||||
Inflacja za granicą (%, r/r) | 1,7 | 2 | 1,9 | 1,7 | 2 | 2 | ||||||||
PKB za granicą (%, r/r) | 2 | 1,9 | 1,6 | 2,1 | 1,9 | 1,7 | ||||||||
Saldo rachunku bieżącego i rachunku kapitałowego (% PKB) | 0,6 | 0,3 | 0,4 | 0,2 | -0,3 | -0,1 | ||||||||
WIBOR 3M (%) | 1,7 | 1,7 | 1,7 | 1,72 | 1,72 | 1,72 | ||||||||