W efekcie doszło do wyraźnego wystromienia krzywej. Publikacja sygnalizowanych w zeszłym tygodniu przez RPP najnowszych projekcji CPI i PKB opracowanych przez NBP nie miała istotnego wpływu na notowania rynkowe. Rentowności w kraju zaczęły rosnąć przede wszystkim pod wpływem zmian na rynkach bazowych. W przypadku amerykańskich Treasuries od piątku kwotowania 10-letnich papierów wzrosły o niecałe 20 pb w pobliże 2,80 proc. (tak naprawdę głównie w reakcji na publikację non-farm payrolls za październik).
Tak jak wspomnieliśmy w ostatnich materiałach, oczekujemy, że obligacje skarbowe w IV kw. 2013 r. będą tracić na wartości. Nasza listopadowa strategia nastawiona jest przede wszystkim na ochronę wartości portfela, inwestycje w spready, a także oczekiwane wystromienie krzywej dochodowości (szerzej nt. piszemy w raporcie specjalnym). Utrzymujemy pozycję długą w przypadku spreadu 2Y10Y na rynku IRS (z celem 130 pb), długą w przypadku papierów WZ0118 (cena docelowa 99,90 PLN), a także pozycję na spreadzie: IZ0823 (długa) vs. WS0922 (krótka) z celem 2 PLN (obecnie poziom 4,9 PLN). Po korekcie chcemy też zająć pozycję krótką na papierach DS1023 (przy poziomie 4,35 proc. z celem 4,80 proc.).
