Cena docelowa została ustalona na poziomie 112,3 zł, o 60 proc. wyższym od poprzedniej wyceny wynoszącej 70 zł.
W dniu wydania rekomendacji około godz. 12:20 rynkowa cena walorów KRUK wynosiła 95 zł i była niższa od wyceny Espirito Santo o 18,2 proc..
Analitycy wyjaśniają, że rekomendacja to skutek podniesienia prognoz finansowych dla spółki (prognozy zysku netto na lata 2014-2016 są wyższe o 40-60 proc., ze względu na wyższe inwestycje) oraz obniżenia stopy dyskontowej (z uwagi na spadek stóp procentowych w Polsce).
"Kruk w dalszym ciągu raportuje solidny, dwucyfrowy wzrost zysku netto oraz wzrost zysku EBITDA napędzany inwestycjami w nowe portfele kredytów nieregularnych, utrzymywaniem wysokich wskaźników odzyskiwania długów oraz wciąż niskimi kosztami finansowania. Firma nadal szuka nowych, zagranicznych rynków ekspansji. Analitycy uważają, że powinno być to przeprowadzone w ciągu najbliższych 2-3 lat, tak aby oferować inwestorom atrakcyjną stopę wzrostu, ponieważ dynamika rynków, na których firma jest w tej chwili obecna, może na dłuższą metę okazać się niewystarczająca. Zarząd firmy wciąż rozważa Hiszpanię, ale dużo bardziej prawdopodobnym rynkiem ekspansji są Niemcy – może to nastąpić nawet w tym roku: - napisano w raporcie.
Analitycy uważają, że po kupieniu w tym roku dużego portfela kredytów hipotecznych od Getin Noble Banku, 2014 r. będzie rokiem rekordowym jeśli chodzi o inwestycje, lepszym nawet niż 2011 r., kiedy firma zainwestowała 569 mln zł. Na 2014 r. BESI prognozuje zakupy za 572 mln zł, co powinno pozwolić zbudować solidną bazę dla przyszłych zysków i przepływów gotówkowych.
"Kruk generuje ROE w wysokości powyżej 25 proc., zatrzymując wszystkie zyski w spółce. Analitycy zakładają, że w przyszłym roku Kruk wypłaci pierwszą dywidendę, ponieważ fundusze emerytalne, które posiadają ok. 52 proc. akcji, mogą głosować za wypłatą. Zdaniem analityków będzie to zjawisko pozytywne, ponieważ pomoże firmie w utrzymaniu wysokiego wskaźnika ROE, który, zgodnie z założeniami BESI, do 2018 r. będzie spadał stopniowo do 24 proc. Jeśli chodzi o prognozy zysku na akcję na lata 2014-2016, to prognoza BESI jest ok. 20 proc. powyżej konsensusu rynkowego. Analitycy są przekonani, że wyniki za II kwartał spowodują istotne podniesienie konsensusu rynkowego" - pisze w raporcie Łukasz Jańczak, analityk Espirito Santo Investment Bank.
