"Biorąc pod uwagę wzrost ceny akcji od wydania naszego ostatniego raportu (43 proc.) zmieniamy rekomendację z kupuj do neutralnie. Jeśli przyjmiemy, że emisji akcji w PKO BP nie będzie, bądź będzie ona niewielka, walory banku są naszym zdaniem lepszą inwestycją niż akcje najbliższego konkurenta - Pekao, gdzie wciąż nie do końca wyjaśniona jest sytuacja na Ukrainie, a poziom rezerw na polski portfel wydaje się zbyt niski w br" - napisano w rekomendacji.
Analitycy oceniają, że ewentualna decyzja o podwyższeniu kapitału banku nie będzie korzystna dla jego akcjonariuszy.
"(...) koszt pożyczki podporządkowanej z pewnością jest mimo obecnych perturbacji na rynku niższy niż koszt kapitału wymagany przez akcjonariuszy i zwiększenie liczby akcji spowoduje spadek EPS w stosunku do obecnych prognoz" - napisano w rekomendacji.
"Konieczność podniesienia kapitału jest tłumaczona chęcią powiększenia dynamiki akcji kredytowej, jednak naszym zdaniem w obecnych warunkach spółki bardziej powinny skoncentrować się na rentowności - wzrost portfela kredytów w warunkach dekoniunktury gospodarczej w trakcie ostatniego cyklu nie przyniósł w bankach rezultatów" - odano.
