Na krajowym rynku SPW i kontraktów IRS najważniejszym wydarzeniem dnia była aukcja obligacji PS0416. Ministerstwo Finansów oferowało papiery o wartości 1,5-3,0 mld PLN. Wynik aukcji okazał się lepszy od naszych oczekiwań. Inwestorzy zgłosili popyt w wysokości aż 13,02 mld PLN (najwyższy historycznie popyt w sektorze 5-letnim). Ostatecznie uplasowana została cała oferta na kwotę 3,0 mld PLN, natomiast średnia rentowność wyznaczona została na 5,614% (spodziewaliśmy się, że będzie zbliżona do 5,65%).
Po opublikowaniu tak dobrego wyniku aukcji MF zdecydowało się na zorganizowanie przetargu dodatkowego, na którym nabywców znalazły papiery o wartości 0,6 mld PLN. Pozytywny wynik środowej aukcji wynikał: ze zbliżającego się wykupu obligacji PS0511 (12 mld PLN wraz z odsetkami, 24 maja), utrzymującego się wysokiego popytu na rynku SPW i jednocześnie oczekiwanej w II połowie roku niskiej podaży papierów skarbowych (szczególnie na dłuższym końcu krzywej), wymiany środków walutowych na rynku przez MF, sygnalizowanego przez resort finansów możliwego zawierania transakcji IRS, a także był skutkiem ostatnich spadków cen surowców na globalnych rynkach towarowych zmniejszających prawdopodobieństwo dalszych podwyżek stóp procentowych w najbliższych miesiącach.
Rentowności SPW obniżyły się o 4-7 pb, natomiast kontraktów IRS o 2-4 pb. Inwestorzy neutralnie przyjęli natomiast wypowiedź Elżbiety Chojnej-Duch (RPP), która stwierdziła, że oczekiwania rynkowe sygnalizujące do końca roku wzrost stóp procentowych o 50 pb mogą okazać się uzasadnione. Krótki koniec krzywej dochodowości oraz rynek IRS osłabiła informacja nt. rynku pracy. Według danych GUS za kwiecień przeciętna płaca w sektorze przedsiębiorstw wzrosła o 5,9% r/r wobec oczekiwanych 4,5% (ankieta GG Parkiet), z kolei zatrudnienie zwiększyło się o 3,9% r/r wobec oczekiwanych 4,0%.
Naszym zdaniem w czerwcu i lipcu wciąż wysokie ryzyko ewentualnej podwyżki stóp procentowych może ograniczać potencjał dla dalszego umacniania się rynku, szczególnie na krótkim końcu krzywej dochodowości.
