W dniu wydania rekomendacji za akcję płacono 27,19 zł. We wtorek ok. 13.30 kurs wynosił 29 zł.
"Wyniki Śnieżki za 4Q'11 są nominalnie bardzo słabe. Spółka poniosła 11,6 mln zł straty netto. Składa się na to szereg zdarzeń jednorazowych (różnice kursowe z wyceny kredytu walutowego, różnice kursowe w spółce białoruskiej, odpis księgowy z tytułu sprzedaży spółki Farbud). Zwracamy jednocześnie uwagę na ustabilizowanie się marży brutto ze sprzedaży (jednak sam raportowany wzrost q/q jest naszym zdaniem pochodną przeliczeń dokonywanych w związku z hiperinflacją na Białorusi) , dobre dynamiki sprzedaży na głównych rynkach (szczególnie Polska, Ukraina jest pochodną kursu UAH/PLN) oraz wysoki cash flow operacyjny. Wprowadzone podwyżki cen produktów (około 5-10% od początku 2011 roku), przy stabilizacji na rynku surowcowym (oraz umocnieniu się PLN vs EUR, które neutralizuje niewielkie podwyżki cen surowców w 1Q'12) powinny korzystnie wpłynąć na poziom marży brutto ze sprzedaży w 2012 roku" – czytamy w raporcie.
Analitycy uważają, że obecne poziomy wyceny spółki są atrakcyjne w dłuższym terminie (P/E'12=9,9x, EV/EBITDA'12=6,6x) i zalecają ponowne zainteresowanie się jej akcjami. Zwracają ponadto uwagę, że spółka handlowana jest z 15-30% dyskontem do zagranicznych producentów farb.
