Cena docelowa akcji PKNORLEN została obniżona do poziomu 52,1 zł z 57,8 zł.
Raport wydano przy rynkowej cenie akcji koncernu naftowego wynoszącej 44,7 zł, czyli o 16,6 proc. mniej od wyceny DI BRE.
„Ten rok okazał się dużym rozczarowaniem w sektorze rafineryjnym i niestety nasze prognozy okazały się zbyt optymistyczne. Dostrzegamy jednak kilka negatywnych czynników, które nie powinny powtórzyć się w przyszłym roku, co poprawi kluczowe parametry rentowności przerobu (marże, dyferencjał). Dodatkowo, Orlen powinien korzystać na zmianie otoczenia w Polsce, a mianowicie na spadku kosztów biopaliw, poprawie premii lądowej, wyższych marżach na stacjach benzynowych oraz możliwym obniżeniu kosztów gazu ziemnego po liberalizacji rynku. (...) Zwracamy uwagę, że na bazie wskaźnika EV/EBITDA’2014 Spółka wyceniana jest z 10% dyskontem do porównywalnych spółek z sektora rafineryjnego i 20% dyskontem do koncernów petrochemicznych (w 2014 roku EBITDA z petrochemii stanowić będzie 35% skonsolidowanych wyników)” – napisano w raporcie DI BRE.
