9-miesięczna cena docelowa została wyznaczona na poziomie 126,1 zł.
Raport sporządzono przy rynkowej cenie walorów BUDIMEX wynoszącej 132 zł, o 4 proc. więcej od wyceny Noble Securities.
„Budimex bezpiecznie przejdzie przez 2013 rok, będący okresem istotnego spadku rynku budowlanego w Polsce. Nie doceniliśmy silnej pozycji rynkowej spółki i zdolności do utrzymania wysokiej pozycji gotówkowej. Wbrew naszym oczekiwaniom, mimo spadku sprzedaży, poziom gotówki nie spadł istotnie, co przypisujemy słabej pozycji negocjacyjnej podwykonawców. Przyszły rok będzie prawdopodobnie okresem stabilizacji z lekkim pogorszeniem wyników, a od 2015 roku oczekujemy odbicia sprzedaży w związku z nową perspektywą unijną. Ponieważ uważamy, że wycena spółki uwzględnia już poprawę wyników w kolejnych latach i skłaniamy się ku tezie, że drugie rozdanie unijne nie musi być dla generalnych wykonawców tak atrakcyjne, jak pierwsze, nie widzimy w chwili obecnej potencjału do dalszego wzrostu kursu” – napisano w uzasadnieniu do rekomendacji Noble Securities.
