Paniczna wyprzedaż akcji na światowych giełdach nie ustaje. WIG20, indeks największych i najbardziej płynnych spółek, spadł w piątek znacznie poniżej 2000 punktów i znalazł się na poziomie najniższym od połowy 2005 roku. Indeks tracił nawet 13 proc., a to skala nienotowana od 1997 roku. Firmy obecne na warszawskiej giełdzie niebezpiecznie zbliżają się do momentu, w którym wartość rynkowa niemal połowy z nich będzie niższa od ich wartości księgowej. Znacznie poniżej wartości księgowej notowane są m.in. Zakłady Azotowe w Tarnowie (jedyny tegoroczny debiutant skierowany na GPW przez Skarb Państwa). Po kursie z piątkowej sesji spółka była warta 350 mln zł, podczas gdy jej wartość księgowa wynosi niemal 1,2 mld zł. W podobnej sytuacji jest deweloper Dom Development, wyceniany przez rynek na 602 mln zł przy 764 mln zł wartości księgowej.
- Poza wydarzeniami na giełdzie, gdzie zachowania kursów są oderwane od fundamentów, firmom z naszego sektora nie pomaga pogarszająca się sytuacja w branży - mówi GP Jarosław Szanajca, prezes Dom Development. - Wycena naszej firmy jednak absolutnie nie oddaje jej wartości - dodaje.
- To, co dzieje się na giełdzie, w żaden sposób nie odzwierciedla wartości spółek. Wiele jest niedowartościowanych, tak jak w połowie 2007 roku wiele było przewartościowanych - uważa Bogdan Fota, prezes firmy Fota, która handluje częściami zamiennymi.
Specjaliści rynkowi przyznają, że choć spadki to efekt m.in. pozbywania się akcji przez inwestorów indywidualnych oraz towarzystwa funduszy inwestycyjnych (TFI), które muszą zdobyć pieniądze na umorzenia jednostek uczestnictwa i często nie zwracają uwagi na fundamentalną jakość firm, jest to również reakcja na coraz bardziej niepokojące perspektywy spółek.
- Rynek spodziewa się dużego spowolnienia gospodarczego. W niektórych firmach mogą pojawić się i pojawią straty. Wynik firmy przekłada się na bilans spółki przez wartość księgową. W wielu spółkach inwestorów może też martwić kwestia jakości wartości księgowej - mówi Tomasz Korab, wiceprezes Opera TFI.
Małgorzata Kwiatkowska, dział Biznes Gazety Prawnej
Czytaj: Małgorzata Kwiatkowska: Bolesna lekcja kryzysu
WSKAŹNIK CENA/WARTOŚĆ KSIĘGOWA (C/WK)
Wartość księgowa przedsiębiorstwa to aktywa pomniejszone o zobowiązania. Uzyskany wynik dzieli się przez liczbę wyemitowanych akcji. Tak uzyskujemy wartość księgową przypadającą na jedną akcję spółki. Jeśli aktualną cenę giełdową akcji podzielimy przez wyliczoną wartość księgową, uzyskamy poziom C/WK. Gdy wartość C/WK wynosi mniej niż 1, oznacza to, że wartość rynkowa spółki jest niższa niż jej cena księgowa. Niska wartość wskaźnika C/WK może oznaczać, że firma ma kłopoty związane np. ze złą strukturą majątku (aktywa firmy są przewartościowane) lub ogólnie działalnością i inwestorzy nie wierzą w możliwość osiągania przez nią zysków w przyszłości.