W dniach 13-14 stycznia 2026 r. odbyło się posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Na zakończonym w środę posiedzeniu Rada Polityki Pieniężnej nie zmieniła stóp procentowych – poinformował NBP w komunikacie. Główna stopa procentowa NBP nadal wynosi 4 proc. RPP postanowiła utrzymana niezmieniony poziomie także pozostałe stopy procentowe.

Rada ustaliła stopy procentowe NBP na następującym poziomie:

  • stopa referencyjna 4,00% w skali rocznej
  • stopa lombardowa 4,50% w skali rocznej
  • stopa depozytowa 3,50% w skali rocznej
  • stopa redyskontowa weksli 4,05% w skali rocznej
  • stopa dyskontowa weksli 4,10% w skali rocznej

Decyzja RPP zgodna z oczekiwaniami rynku

Jak zauważa w komentarzu dla forsal.pl Marcin Mrowiec - eksperta ds. makroekonomii BCC, decyzja RPP o pozostawieniu stóp procentowych bez zmian była zgodna z oczekiwaniami większości analityków. "To decyzja, którą uzasadnia wiele względów" - zauważa Mrowiec.

Po pierwsze, RPP dokonała znacznej ilości obniżek stóp w roku poprzednim – włącznie z obniżkami w listopadzie i grudniu – i rozsądnie jest poczekać i poobserwować skutki tych działań.

Po drugie, początek roku jest „newralgiczny” z punktu widzenia inflacji o tyle, że zmienia się koszyk CPI obliczanego przez GUS, i dobrze jest poznać nowe wagi i inflację przeliczoną zgodnie z tymi wagami. Dodatkową informacją będzie skala ew. podwyżek różnorakich cen detalicznych „od nowego roku”, które zobaczymy we wskaźniku CPI za pierwszy kwartał.

Po trzecie, Rada może chcieć poczekać do czasu publikacji marcowej projekcji inflacji, uwzględniającej nowe czynniki (m.in. wyraźnie niższy bieżący poziom inflacji, niż to zakładała poprzednia iteracja Projekcji), przed podjęciem kolejnych decyzji.

Mrowiec zwraca też uwagę na kontekst międzynarodowy, ogólny wzrost napięcia geopolitycznego, szczególnie w odniesieniu do sytuacji w Iranie w ostatnich dniach. W jego ocenie obniżka stóp w takim otoczeniu międzynarodowym byłaby działaniem ryzykownym.

Prawdopodobnie poziom stóp procentowych pozostanie niezmieniony do marca – kiedy to Rada może dokonać kolejnej obniżki, jeśli znajdzie uzasadnienie w poziomie inflacji do tego czasu – a przede wszystkim w publikowanej wówczas Projekcji Inflacji.