Bez wzrostu gospodarczego dosyć trudno spłacać długi, a zbyt duże obciążenie wierzytelnościami może jeszcze bardziej zaszkodzić gospodarce. Wczorajsze dane o PKB Portugalii wykazały po raz czwarty z rzędu spadek, a dane z Francji i Niemiec, chociaż zgodne z oczekiwaniami, prawdopodobnie pogorszą się w obecnym kwartale. Jeśli dzisiejsze dane wypadną zgodnie z oczekiwaniami i wzrost w trzecim kwartale w stosunku do poprzedniego miesiąca wyniesie tylko 0,2%, negatywny odczyt dla czwartego kwartału będzie jeszcze bardziej prawdopodobny.
Wyzwanie dla Montiego. W przeciwieństwie do dwóch poprzednich poniedziałków naznaczonych przez kryzys, wczoraj na rynkach panował dziwny spokój. Dwa tygodnie temu powodem była propozycja referendum na temat pakietu ratunkowego w Grecji – wszyscy wiemy jak ta historia się skończyła. W ostatni piątek o napięcie zatroszczyły się Włochy i nieuchronny upadek ich rządu, co wywindowało ceny rentowność obligacji do rekordowych poziomów. Duże znaczenie przypisywano aukcji obligacji, ale wolumen sprzedawanych papierów był poniżej przeciętnej, a poza tym przedmiotem aukcji były papiery pięcioletnie, które nie powinny doświadczyć wielkiego testu zaufania inwestorów międzynarodowych. Jak pisaliśmy w zeszłym tygodniu, rentowność włoskich obligacji musi przesunąć się na poziom około 5%, aby inwestorzy mogli spać trochę spokojniej.
Nie wystarczy to jednak żeby zapewnić długoterminowe zaufanie na 3 największym rynku obligacji na świecie. Największym wyzwaniem dla premiera Monitego będzie uniknięcie wpędzenia kraju w recesję w efekcie zastosowania szeroko zakrojonego pakietu oszczędnościowego. Niski wzrost gospodarczy Włoch był jednym (ale nie jedynym) z czynników hamujących kraj w ciągu ostatniej dekady. Jednak żeby zapobiec restrukturyzacji długu, do akcji musi wkroczyć ECB. To oznacza więcej cięć stóp procentowych i więcej zakupu obligacji. Oczywiście Europejski Bank Centralny jest ograniczony przez przydzielone mu kompetencje, które nie pozwalają na drukowanie pieniędzy w pełnym tego słowa znaczeniu, ale kiedyś będzie po prostu musiał zakasać rękawy i zabrać się z innymi do ratowania euro. Poza wszystkim, bank ma nie tylko zapewniać stabilność cen, ale wspierać UE w osiągnięciu jej zamierzeń: „zapewnienia wysokiej stopy zatrudnienia i zapobiegania wzrostowi inflacji”, Obu tym celom zagraża w tej chwili kryzys państw członkowskich.
Obama podnosi ciśnienie w chińskiej debacie o walucie. W ciągu swojej prezydentury Barack Obama unikał zajęcia jednoznacznego stanowiska w kwestii chińskiej waluty, uważając może, że przeciwstawienie się największemu wierzycielowi Ameryki niesie za sobą potężne ryzyko. Jednak Waszyngton jest coraz bardziej zaabsorbowany tą kwestią, a jako że cykl wyborczy właśnie się zaczyna, Obama najwyraźniej zdecydował że zmienia pozycję w kwestii juana. Od połowy zeszłego roku, kiedy Chiny pozwoliły juanowi na większe odzwierciedlenie rynku, waluta umocniła się o 8% w znaczeniu nominalnym. W odpowiedzi Chiny zainterweniowały i obniżyły kurs, prosząc Amerykę żeby zdała sobie sprawę z faktu, że jej problemy w sferze bezrobocia i deficytu są jej własną winą. Prezydent Hu Jintao zauważył, że: „polityka walutowa Chin jest odpowiedzialna” i że mechanizm kursu wymiany walut będzie nadal reformowany. Ta debata będzie w ciągu najbliższych miesięcy w centrum zainteresowania, zwłaszcza, że prezydent Obama będzie walczył w sondażach.
Spokojny wzrost francuskiego i niemieckiego PKB. Dane o niemieckim PKB za trzeci kwartał były zgodne z oczekiwaniami, wzrost zanotował 0,5% na plus kwartał po kwartale, chociaż umiarkowanie dobrymi wieściami była korekta w górę wyniku z ostatniego kwartału: z 0,1% na 0,3%. We Francji 0,4% wzrost PKB maskuje tylko wyraźny spadek danych we wrześniu, który będzie nam prawdopodobnie towarzyszył do końca roku. Oczywiście kluczową kwestią dla wyjścia Europy z kryzysu są pozytywne wyniki wzrostu obu krajów. Zwłaszcza Francja nie może sobie pozwolić na zwolnienie.
Inflacja w Wielkiej Brytanii. Jeśli wszystko pójdzie tak jak trzeba, spadek powinien zacząć się dziś. Oczekuje się, że 5,2% inflacja wejdzie w nowy rok ostrą zniżką, chociaż prawdziwe zmniejszenie zacznie się w styczniu, kiedy efekt bazowy z zeszłorocznej podwyżki VAT-u przestanie być ujmowany w wyliczeniach. Na dzień dzisiejszy większość spodziewa się skromnego spadku w październiku (5,1%). Nadal przeszkadzają podwyżki cen za media w gospodarstwach domowych, ale powinny zostać zneutralizowane obniżkami cen żywności i towarów. Oczywiście Bank of England bardzo ucieszy się z obniżenia inflacji luzującego presję na negatywny wzrost zarobków realnych.
Risk Warning: kontrakty CFD są produktami lewarowanymi o wysokim stopniu ryzyka. Możliwa jest utrata całego zainwestowanego kapitału. Nie powineinieś inwestować wiecej niż zamierzasz stracić. Przed rozpoczęciem handlu upewnij się, że rozumiesz ryzyko i weź pod uwagę swój poziom doświadczenia. Jeśli to potrzebne, zasięgnij niezależnej opinii.
FxPro Financial Services Ltd jest autoryzowana i regulowana przez CySEC (licence no. 078/07). FxPro Financial Services, Karyatidon 1, Ypsonas, Limassol 4180 Cyprus.
