Hiszpańska i duńska aukcja poszły dobrze, a niemiecki indeks nastroju gospodarczego ZEW okazał się być w lutym znacznie powyżej oczekiwań. Ten odczyt sugeruje, że niedawne spowolnienie nie potrwa długo, a wzrost może nadrobić straty w drugiej połowie miesiąca. Wspólna waluta spadła na początku sesji londyńskiej do 1,3125 ale odrobiło później straty i osiągnęło 1,32. Za tą zmianą kryło się więcej zamykania krótkich pozycji i zakup SWF-ów. Obecnie euro wydaje się mieć trudności z utrzymaniem się na niższym poziomie - to fakt który z pewnością dodaje odwagi bykom. Ciekawi jesteśmy jaki efekt na euro będzie miała decyzja o przesunięciu spotkania Eurogrupy, na którym miano ratyfikować środki oszczędnościowe – miało się ono odbyć dzisiaj, ale ograniczono je do telekonferencji.
Moody’s powoli załapuje w czym rzecz
Agencja Moody w końcu zrozumiała, że nie da się obronić ocen wiarygodności kredytowej AAA Francji i UK. Szukając wyjaśnienia dla decyzji agencji (zwłaszcza nt. Francji), nie można oprzeć się wrażeniu, że Moody’s w końcu będzie musiał zareagować faktycznym obniżeniem ratingu. Zwłaszcza krytycznie wypadła jego ocena wskaźników zadłużenia rządowego, które opisuje następująco: „ najsłabsze ze wszystkich krajów ocenianych AAA jak Francja.” Zadłużenie rządu wzrasta do punktu, w którym kraj ma takie zobowiązania jak UK i USA razem wzięte. Także zdolność Francji do uniesienia tak wielkiej ilości długu jest obniżona przez fakt, że nie jest „pojedynczym, nie niosącym ryzyka emitentem długu denominowanego w jej własnej walucie”. Moody‘s wątpi, czy francuscy politycy są w stanie wypracować pakiet średnioterminowych oszczędności, stabilizując w ten sposób rosnące obciążenia. Rząd Francji będzie także, co niepokojące, na pewno poproszony o dalsze wsparcie krajów i pomoc w podźwignięciu ich systemu bankowego. Prawdę mówiąc trudno uargumentować tak wysoką ocenę ratingową Francji, a jej obniżenie (przez Moody‘s i/lub S&P) wydaje się nie do uniknięcia w tym roku. Również obrona ratingu AAA Wielkiej Brytanii może okazać się trudnym zadaniem. Moody’s wydaje się zwłaszcza zaniepokojony pogarszającą się sytuacją na rynku pracy i jej potencjałem do zniweczenia wysiłków w kierunku konsolidacji finansów rządowych. Według agencji, stosunek długu publicznego do PKB ustabilizuje się później i na wyższym poziomie niż zakładał rząd, a co więcej jej obciążenie dłużne będzie dużo wyższe w stosunku do innych krajów z tą samą oceną. Jak podsumowuje Moody’s: „Kombinacja wzrastającej średnioterminowej trajektorii długu i niższego niż oczekiwano trendu wzrostu gospodarczego stawiają pod znakiem zapytania zdolność rządu do utrzymania oceny wiarygodności kredytowej AAA”. Jak prawidłowo wyjaśnia agencja, istnieje wiele czynników, które uzasadniają obecną ocenę Wielkiej Brytanii, między innymi zdywersyfikowana i „bardzo konkurencyjna” gospodarka, elastyczny rynek pracy i wysoko skapitalizowany sektor bankowy. UK korzysta także z różnorodnych reform strukturalnych, które wspomagają wzrost w średnim terminie. Długie terminy zapadalności zadłużenia publicznego zwiększają zdolność absorbowania wstrząsów przez rząd, UK ma swoją własną walutę i niezależny bank centralny o dużej międzynarodowej wiarygodności. Rząd jest także, w przeciwieństwie do niektórych krajów Europy, mocno zaangażowany w konsolidację fiskalną. Na froncie oceny wiarygodności kredytowej Francja ma więcej powodów do zmartwień niż UK, ale żaden z tych krajów nie może spodziewać się, że przez dłuższy czas utrzyma najwyższą ocenę.
Inflacja w Wielkiej Brytanii zmierza we właściwym kierunku
Twierdzenie, że inflacja w UK zdecydowanie maleje jest w końcu poparte dowodami. Ceny konsumentów spadły w styczniu o 0,5% a pomógł im ostry spadek cen obuwia i ubrań (-4,9%), mebli i przedmiotów domowego użytku (-2,2%) a także transportu (koszty transportu lotniczego spadły o 28,4% po 40.9% wzroście w grudniu). W porównaniu rok do roku inflacja wynosi obecnie 3,6%, najmniej od 14 miesięcy. Kluczowe ceny konsumenta spadły jeszcze bardziej, tracąc 0,85 w styczniu, a kluczowy indeks cen konsumenta CPI wzrósł zaledwie o 0,6%, co powinno bardzo uspokoić polityków Bank of England. Bank oczekuje, że do czwartego kwartału inflacja spadnie poniżej 2%. Patrząc na powyższe dane jest to całkiem prawdopodobne. Handel nadal mocno odczuwa deflację, ponieważ konsumenci niechętnie wydają w obliczu fiskalnych oszczędności, a realne zarobki znacznie maleją. Ceny importu spadają, bezrobocie wzrasta, natomiast ceny gazu maleją z powodu bardzo łagodnej zimy. Szef Bank of England, King, będzie zachwycony, choćby dlatego, że w końcu ustanie jego korespondencja z ministrem finansów na temat regularnych rozczarowań inflacją.
Zdrowe wątpliwości wobec greckiej umowy PSI
Niemiecki dziennik Handelsblatt podał wczoraj, że niektórzy europejscy bankierzy banków centralnych wątpią czy umowa PSI (o zaangażowaniu sektora prywatnego), która ma zostać dziś ogłoszona, faktycznie zredukuje grecki dług o 100 mld euro. Absorpcja z sektora prywatnego nie będzie wystarczająca, co zmusi rząd do przyjęcia legislacji wiążącej inwestorów tak długo jak zgodzi się 50% z nich. Oczywiście wywoła to falę masowych pozwów i po raz kolejny podkopie i tak już naruszoną pozycję Grecji.
Bank Japonii jest trendy
W minionych tygodniach wielu komentatorów uważało, że japońskie ministerstwo finansów przygotowywało się do kolejnej rundy olbrzymiej interwencji w celu osłabienia jena. Wczorajsza informacja, ze Bank Centralny Japonii planuje zakupy obligacji za dalsze 10 bilionów jenów (82 mld funtów) była więc sporym zaskoczeniem, powodując powrót USDJPY na poziom ponad 78. Dodatkowo bank zadeklarował docelowa wartość inflacji: 1%. Jako że gospodarka osłabiła się o 2,3% w skali roku w ostatnim kwartale 2011 bank znalazł się pod presją i musiał zareagować. Obecnie polityka luzowania ilościowego jest bardzo modna w bankach centralnych. Bank of England dopiero co ogłosił trzecią rundę skupu obligacji, Fed wyznał, że rozważa kolejne QE, a EBC dynamicznie zwiększa swój bilans zapewniając europejskim bankom dostęp do nielimitowanych funduszy. Chociaż inwestorzy i traderzy są (co uzasadnione) mocno zaniepokojeni tym celowym obniżeniem wartości waluty w zachodnim świecie, to jest ono nieuniknionym skutkiem delewarowania bilansów. I lepiej do tego przywyknijmy- bo prędko się nie skończy.
Disclaimer:
Ten materiał uważany jest za część komunikacji marketingowej i nie zawiera ani nie powinien być interpretowany jako zawierający porady inwestycyjne lub rekomendacje inwestycyjne, ani też jako sugestia jakiejkolwiek transakcji instrumentami finansowymi. Wcześniejsze wyniki nie gwarantują ani nie przewidują przyszłych wyników. FxPro nie uwzględnia twoich osobistych celów inwestycyjnych lub sytuacji finansowej i nie bierze żadnej odowiedzialności za powodzenie osobistych inwestycji lub kompletności dostarczonych informacji, jak również nie bierze odpowiedzialności za jakiekolwiek straty powstałe z inwestycji opartych na tej rekomendacji, prognozie lub innych informacjach dostarczonych przez jakiegokolwiek pracownika FxPro, osoby trzecie lub jakikolwiek inny sposób. Ten materiał nie został przygotowany zgodnie z wymaganiami prawnymi wspierającymi niezależność badań inwestycyjnych i nie jest objęty żadnymi ograniczeniami rozpowszechniania badań inwestycyjnych. Wszystkie opinie wyrażone w tym artykule moga zostać zmienione bez uprzedniego powiadomienia. Jakiekolwiek opinie zawartw artykule moga być osobistymi poglądami autora i nie odzwierciedlać opinii FxPro. Ten tekst nie może być powielany lub dystrybuowany bez uprzedniego wyrażenia zgody przez FxPro.
Risk Warning:
kontrakty CFD są produktami lewarowanymi o wysokim stopniu ryzyka. Możliwa jest utrata całego zainwestowanego kapitału. Nie powineinieś inwestować wiecej niż zamierzasz stracić. Przed rozpoczęciem handlu upewnij się, że rozumiesz ryzyko i weź pod uwagę swój poziom doświadczenia. Jeśli to potrzebne, zasięgnij niezależnej opinii.
FxPro Financial Services Ltd jest autoryzowana i regulowana przez CySEC (licence no. 078/07). FxPro Financial Services, Karyatidon 1, Ypsonas, Limassol 4180 Cyprus.
/>