Ostatecznie popyt wyniósł 89,4 mld PLN. Dla porównania tydzień wcześniej wyemitowane zostały papiery za 83,9 mld PLN. Naszym zdaniem do utrzymania stawek O/N blisko poziomu 4,25% potrzebna była operacja na poziomie 91 mld PLN, stąd w przyszłym tygodniu utrzymywać się może lekka nadpłynność. Dodatkowa operacja dostrajająca NBP nie będzie naszym zdaniem potrzebna, stawki depozytowe O/N będą utrzymywać się w przyszłym tygodniu poniżej 4,25%.
Krzywa WIBOR w terminach powyżej 6M w tym tygodniu nieznacznie, ale jednak, obniżyła się do poziomu 4,98%. Warto jednocześnie wspomnieć, że ostatnie wypowiedzi członków Rady Polityki Pieniężnej (RPP) sygnalizujące obniżające się prawdopodobieństwo cięcia stóp procentowych silnie oddziaływały na inwestorów. W efekcie krzywa dla kontraktów FRA podniosła się w tym tygodniu o 1-8 pb. Wyraźnie silniejszy wzrost kwotowań widoczny był w terminach obejmujących okres II połowy 2012 r. Naszym zdaniem mamy do czynienia z krótkookresową korektą. Niemniej do marcowego posiedzenia RPP (6-7 marca) te obawy mogą się utrzymywać, ciążąc na notowaniach instrumentów o krótszych terminach wykupu.
Ministerstwo Finansów w poniedziałek zorganizuje aukcję 52-tyg bonów skarbowych. Wartość oferty zgodnie z harmonogramem lutowych przetargów może wynieść 1,0-2,0 mld PLN. Spodziewamy się, że średnia rentowność zostanie ustalona w okolicach 4,45-4,50%, czyli poniżej stopy referencyjnej NBP.
Piątkowa sesja przyniosła stabilizację na rynku SPW i kontraktów IRS. W ujęciu tygodniowym wspomniane ryzyko, że RPP zaskoczy i zdecyduje się na podniesienie stóp procentowych doprowadziło do lekkiego wzrostu rentowności na krótkim końcu krzywej. Naszym zdaniem w najbliższych dniach możliwa jest stabilizacja notowań (szczególnie do operacji LTRO).
Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.