Warto odnotować symboliczny, ale jednak, spadek dłuższych stawek WIBOR (o 1 pb w terminach 9M i 1Y). We wtorek rozpoczęło się posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Naszym zdaniem środową decyzję rynek może przyjąć neutralnie (spodziewamy się pozostawienia stóp bez zmian). Z jednej strony opublikowana zostanie nowa projekcja inflacyjna NBP, z drugiej strony notowania EUR/PLN na krótko w ostatnich dniach spadły poniżej 4,10. Te dwa ważne z punktu widzenia RPP czynniki równoważą się. Nie można jednak wykluczyć, że rynek w całości nie zdyskontował ryzyk związanych z wyższą od listopadowej ścieżką inflacyjną banku centralnego i dojdzie do krótkoterminowego korekcyjnego wzrostu kwotowań.
Ten wzrost rentowności widać też było podczas wtorkowej sesji, szczególnie na dłuższym końcu krzywej dochodowości. Obserwowaliśmy też wyraźnie w Europie rosnącą premię za ryzyko kredytowe. Czynnikiem, który mógł prowadzić do osłabiania się notowań był m.in. brak pozytywnych informacji dotyczących zapisów składanych przez prywatnych wierzycieli na nowe obligacje emitowane przez Grecję. Termin, w którym powinna zostać dokonana zamiana starych greckich obligacji na nowe mija w czwartek. Jeśli okaże się, że zbyt mała grupa inwestorów zgodzi się na wynegocjowane warunki porozumienia, to Grecji grozi niewypłacalność. Jak wynika z raportu The International Institute of Finance na który powołują się media, potencjalne straty wynikające z takiego scenariusza połączonego z opuszczeniem przez kraj UGW szacować można w skali całej strefy euro nawet na 1 bln EUR.
Istotnym czynnikiem dla rynku stopy procentowej będzie też czwartkowa aukcja obligacji. Ministerstwo Finansów podało, że oferować będzie papiery serii PS1016 za 1,5-3,0 mld PLN. Wcześniej harmonogram przetargów wskazywał na emisje w okolicach 1,5-3,5 mld PLN. Aktualnie rentowności tych obligacji wzrosły w okolice 4,94%. Spodziewamy się, że oczekiwanie na czwartkowe informacje z Grecji i sam przetarg będą hamowały ewentualne umocnienie notowań papierów skarbowych.
