RPP wskazała m.in., że w średnim okresie inflacja będzie ograniczana przez stopniowo malejącą dynamikę popytu krajowego w warunkach zacieśnienia polityki fiskalnej, w tym obniżenia inwestycji publicznych, a także dokonanego w I połowie br. podwyższenia stóp procentowych NBP oraz oczekiwanego spowolnienia wzrostu gospodarczego na świecie. Czynnikiem ryzyka dla wzrostu cen pozostaje wpływ sytuacji na globalnych rynkach finansowych na kształtowanie się kursu złotego. Podtrzymujemy zdanie, że w 2012 r. możliwy jest spadek stopy referencyjnej NBP do 4,00%. Taki scenariusz będzie wsparciem dla oczekiwanego spadku oprocentowania i rentowności na rynku stopy procentowej.
NBP zdecydował się na przeprowadzenie operacji dostrajających płynność. Oferowane były 2-dniowe bony pieniężne o wartości 17 mld PLN. Banki komercyjne odpowiedziały popytem w wysokości 6,3 mld PLN. Naszym zdaniem ograniczenie nadpłynności sektora bankowego pozwoli na wzrost stawek O/N w pobliże 4,25%.
Na rynku SPW podczas środowej sesji widać było wzrosty rentowności (w sektorach powyżej 2 lat o 4-6 pb). Kwotowania kontraktów IRS praktycznie nie uległy zmianie. Osłabienie notowań można wiązać z nerwowymi nastrojami w Europie przed rozpoczynającym się dzisiaj szczytem państw europejskich. Naszym zdaniem jednak średnioterminowe perspektywy nie uległy zmianie.
W czwartek pozytywnym sygnałem dla rynku może być decyzja EBC po posiedzeniu. Naszym zdaniem istnieje bardzo wysokie prawdopodobieństwo, że stopy procentowe zostaną obniżone o 25 pb (dla stopy refinansowej do 1,00%). Spodziewać się można również implementacji dłuższych transakcji zasilających repo wspierających system finansowy. Niewykluczone, że również dojdzie do zmiany w zakresie przyjmowanych przez bank centralny zabezpieczeń w ramach realizowanych transakcji zasilających, tak, aby instytucje finansowe łatwiej mogły uzyskiwać pożyczki w EBC.
Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.