Cena docelowa walorów LOTOS została wyznaczona na poziomie 21,6 zł, co oznacza przecenę o ponad 24 proc. Wcześniej papiery spółki wyceniano na 28,7 zł.
Raport został wydany 16 stycznia przy rynkowej cenie papierów LOTOS wynoszącej 21,8 zł, o 0,9 proc. więcej od szacunków analityków DI BRE.
„Notowania Lotosu w dalszym ciągu znajdują się pod presją, do czego na pewno przyczyniła się zapowiedź wprowadzenia podatku od wydobycia ropy oraz systematyczne osłabienie złotego względem dolara. Rosnący kurs USD/PLN zwiększa zadłużenie Grupy, a w kontekście zawirowań na rynkach finansowych obciążony bilans jest traktowany jako jedno z ważniejszych ryzyk. Obecna sytuacja na rynku walutowym wymusza również skorygowanie w naszym modelu rynkowej wartości kredytów dolarowych i dlatego, przy jednoczesnym uwzględnieniu zapowiedzianego przez MF nowego podatku od kopalń, obniżamy naszą wycenę Spółki do 21,6 PLN (poprzednio 28,7 PLN), utrzymując neutralną rekomendację. W środowisku wysokiej zmienności marż rafineryjnych i dyferencjału nadal zalecamy inwestorom ostrożność, a ze względu na silniejszy bilans preferujemy w ramach sektora inwestycję w PKN. Tym bardziej, że na bazie długu netto z końca 2011 Lotos jest wyceniany z 15% premią do głównego konkurenta na wskaźniku EV/EBITDA’12 (5,3 vs. 6,3). Zbyt duża wrażliwość zysku netto na zamknięcie kursu USD/PLN powinna zniechęcać do bazowania na relatywnie niskim wskaźniku P/E” – napisano w raporcie DI BRE.
