Z jednej strony rentowności krótkich obligacji skarbowych spadły o 1-6 pb, z drugiej strony dłuższych wzrosły o 1-4 pb. W trakcie tygodnia po krótkoterminowym umocnieniu na rynku długu zajęta została nasza pozycja sprzedaj dla obligacji DS1023, którą sygnalizowaliśmy w miesięcznym raporcie dedykowanym strategii inwestycyjnej na listopad. Cały czas zakładamy, że w dalszej części roku będziemy obserwować wzrosty rentowności.
Publikowana w piątek inflacja bazowa mimo że okazała się nieco wyższa od prognoz rynkowych, nie miała większego wpływu na notowania rynkowe (podobnie jak w poprzednich dniach m.in. publikacja PKB, czy CPI). To pokazuje wyraźnie, że najważniejszym czynnikiem determinującym notowania SPW jest sytuacja na rynkach globalnych. W najbliższych dniach istotnym czynnikiem ryzyka dla rynku będzie aukcja zamiany obligacji skarbowych. W środę Ministerstwo Finansów będzie oferowało papiery DS1023, lub obligacje typu WS, WZ i IZ (w zależności od sytuacji rynkowej). Odkupowane będą z kolei papiery OK0114 i PS0414. Naszym zdaniem może być to czynnik osłabiający dłuższy koniec krzywej dochodowości
